Réflexions sur le marché : les tendances de rendement du marché boursier américain commencent à changer, les marchés du crédit demeurent solides
Auteur : La Rédaction AGF
Le 27 mars 2024
Les membres de l’équipe de gestion des placements d’AGF offrent leurs points de vue sur les événements de la semaine qui ont marqué les marchés financiers mondiaux.
Rotations
Au cours des dernières semaines, des rotations sur le plan du rendement sectoriel ont été observées, celles-ci entraînant un élargissement des marchés boursiers. Certains seront peut-être surpris d’apprendre que les secteurs de l’énergie, de la finance, de l’industrie et des matériaux affichent le pourcentage le plus élevé de titres se négociant au-dessus de leur moyenne mobile sur 50 jours de l’indice S&P 500. Il s’agit d’un changement radical par rapport au mois dernier; l’ampleur des secteurs des technologies et des communications a diminué.
Nous croyons que ces rotations se poursuivront en 2024, car les taux d’intérêt baisseront inévitablement en raison de l’affaiblissement de l’inflation et des données économiques. Le fait que la Réserve fédérale américaine (Fed) procède à deux ou trois réductions de taux cette année est sans doute négligeable pour les marchés boursiers américains. L’élément le plus important est que les taux de rendement sont en baisse. Nous continuons d’entrevoir des occasions dans des secteurs qui ont tiré de l’arrière, mais qui pourraient profiter d’une baisse des taux d’intérêt, y compris les secteurs défensifs (soins de santé, services aux collectivités, télécommunications) ainsi que le segment du matériel et des logiciels technologiques.
Les titres de créance ont le vent dans les voiles
La remontée inattendue des prévisions de croissance et d’inflation, combinée à la résilience du marché de l’emploi, a favorisé la demande soutenue de titres de créance de sociétés. Ces perspectives économiques favorables, alliées aux attentes d’un assouplissement de la Réserve fédérale américaine (Fed) et, par extension, d’un atterrissage en douceur, continuent d’être un moteur potentiel de solides rendements dans la plupart des catégories d’actif des marchés du crédit, qu’il s’agisse d’obligations à rendement élevé, de titres de catégorie investissement, de prêts syndiqués ou d’instruments hybrides.
Une économie saine est de bon augure pour la croissance interne des bénéfices, et les réductions implicites de la Fed pourraient maintenir le remboursement des dettes à des niveaux gérables. Nous croyons que les perspectives structurelles des titres de créance demeurent favorables pour le prochain trimestre et le reste de l’année.
* Le nouveau rôle de Dillon Culhane à titre de cogestionnaire de portefeuille est en attente d’approbation réglementaire en date de la présente publication.
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