Bousculer les idées reçues : investir dans la transition énergétique
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Le 17 février 2023
Martin Grosskopf parle de la philosophie qui sous-tend la mise au point de la nouvelle stratégie d’AGF, visant à investir dans des sociétés qui ont engagé des capitaux dans la transition vers un avenir carboneutre.
Quelle est votre point de vue sur l’investissement dans le contexte de la transition énergétique?
Le courant dominant des investisseurs oppose les nouvelles sources d’énergie « propres », comme l’énergie éolienne et solaire, aux sources « polluantes » habituelles, comme le pétrole et le charbon, mais cette façon de voir les choses pourrait se révéler dangereuse si nous voulons que la transition énergétique vers un avenir carboneutre soit couronnée de succès. Nous ne pouvons tout simplement pas abandonner d’un coup les combustibles fossiles et nous attendre à ce que les énergies renouvelables prennent immédiatement la relève sans avoir à subir de graves conséquences économiques. La crise énergétique en Europe l’a clairement démontré au cours de la dernière année. C’est pourquoi nous croyons qu’une stratégie de placement à l’appui de la transition devrait investir dans un éventail complet d’occasions avec l’objectif de détenir des sociétés qui se positionnent de manière à contribuer à la réduction des émissions de carbone au fil du temps, tout en tirant parti du cours de leur action.
Quelle est la différence entre ce type d’approche et les autres types qui sont définis comme des stratégies durables ou ESG?
La principale différence réside probablement dans l’inclusion des sociétés de combustibles fossiles. En ce qui a trait au type de société qui pourrait être incluse dans une stratégie de transition, songez à une société énergétique traditionnelle qui passe du charbon au gaz naturel ou qui investit considérablement dans les énergies renouvelables pour réduire son empreinte carbone. Une société de ce genre ne pourrait pas faire partie d’une stratégie traditionnelle d’investissement durable ou ESG, parce que son empreinte carbone actuelle est trop élevée.
Mis à part cet exemple, quels autres types de sociétés s’inscrivent dans le concept de placement de transition?
En plus d’une importante composante de sociétés énergétiques traditionnelles qui utilisent la technologie de captage du carbone, des placements de transition peuvent aussi viser certains titres dans des secteurs comme les mines, les matériaux et les produits industriels. Les sociétés de lithium, par exemple, représentent un secteur d’intérêt, tout comme les sociétés de terres rares. Une stratégie axée sur la transition énergétique procure également la souplesse nécessaire pour investir dans le secteur nucléaire, ce que l’on ne voit pas dans la plupart des stratégies traditionnelles d’investissement durable ou ESG. De plus, il existe des occasions de placement dans des sociétés financières qui se spécialisent dans le financement de transition.
Qu’en est-il des sociétés qui nous aident à nous adapter aux changements climatiques pendant la transition? Ont-elles leur place dans une stratégie comme celle-là?
Il ne fait aucun doute que l’adaptation fait partie du processus de transition.Chaque année, nous sommes confrontés à des catastrophes, que ce soit des incendies, des inondations ou une foule d’autres tragédies qui peuvent être liées aux changements climatiques. Cela ne changera pas de sitôt, et certaines sociétés nous aident à nous y adapter aujourd’hui. Il suffit de penser aux sociétés d’ingénierie et de design, par exemple, qui aident les villes à se protéger contre ces catastrophes. Il est essentiel que les capitaux affluent également dans leur direction.
Quel est le rôle des mesures incitatives gouvernementales comme la loi américaine sur la réduction de l’inflation (IRA)?
L’IRA est extrêmement importante. Il y a maintenant de l’argent réel sur la table, qui n’existait pas il y a même un an, pour soutenir la transition, et des pays comme le Canada devront emboîter le pas avec leurs propres initiatives pour demeurer concurrentiels. Par ailleurs, nous entrevoyons des occasions considérables d’investir dans des sociétés qui tireront parti de cet apport de capitaux.
Comment déterminez-vous si une société s’engage réellement dans la transition, et ne fait pas que promouvoir la vertu?
Les sociétés doivent déployer des capitaux pour la transition. Autrement dit, elles ne peuvent pas seulement promouvoir leur soutien à la transition. Elles doivent investir de leur argent, que ce soit pour passer du charbon aux énergies renouvelables ou pour investir massivement dans le captage du carbone. Malheureusement, ce n’est pas toujours le cas. Climate Action 100+, une initiative menée par des investisseurs, qui vise à faire en sorte que les plus grands émetteurs de gaz à effet de serre au monde prennent les mesures nécessaires pour lutter contre les changements climatiques, a récemment publié un rapport indiquant que seulement 5 % des sociétés qu’elles surveillent ont engagé des capitaux dans la transition. Mais je suppose qu’elles font toutes la promotion de leur appui à la transition, souvent en donnant la fausse impression qu’elles y participent activement alors que ce n’est manifestement pas le cas. Cette façon de faire est incroyablement trompeuse pour les investisseurs, et il n’y a aucune excuse à cela. Nous avons dépassé l’étape de l’évaluation. Si on ne prend pas de décision maintenant concernant les capitaux, on ne fait pas partie de la solution.
Martin Grosskopf est vice-président et gestionnaire de portefeuille à Placements AGF Inc. Il collabore régulièrement à Perspectives AGF.
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Auteur :
Martin Grosskopf, MES, MBA
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