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À quoi s’attendre des marchés développés?

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Aperçus des marchés

À quoi s’attendre des marchés développés?

Auteur : 

Le 24 juin 2020

Les actions se relèvent depuis leurs creux touchés en mars dernier, mais elles ont traversé une période difficile ces dernières semaines en raison des craintes grandissantes du déferlement d’une deuxième vague de la COVID-19 et du fait que celle-ci pourrait faire dérailler la réouverture de l’économie mondiale. Mais à moins que ce risque devienne une réalité, il s’avère plutôt évident que la reprise de l’économie après la récession à l’échelle mondiale influera beaucoup sur les rendements des actions, y compris celles négociées sur les trois principaux marchés boursiers développés au monde. Voici un aperçu de ce à quoi nous devrions nous attendre relativement à l’évolution des marchés aux États-Unis, en Europe et au Japon.

États-Unis

Le changement de cap des marchés boursiers américains représente possiblement l’élément le plus marquant survenu au cours des derniers mois. Les titres des secteurs de la technologie et des soins de santé se sont fortement rétablis en regard de leurs planchers atteints en mars dernier – beaucoup plus que la plupart des autres secteurs, provoquant ainsi des écarts importants entre les rendements. En fait, les titres de croissance ont rarement surclassé ceux de valeur de manière aussi extrême que pendant le premier semestre de 2020. Mais ce qui rend cette dynamique encore plus étrange, c’est le moment auquel elle survient. Après tout, la valeur, et non la croissance, est habituellement le facteur qui enregistre un rendement supérieur lorsque les marchés commencent à se redresser, à la suite d’une crise économique. Il ne devrait donc pas alors être étonnant que les titres de valeur se soient affermis en comparaison avec ceux de croissance, au cours des dernières semaines. Cette tendance semble prête à se poursuivre si les gains réalisés aux États-Unis se consolident, et pourrait rehausser le potentiel de croissance des titres de secteurs cycliques tels que la finance, les biens industriels et la consommation discrétionnaire.

Europe

Pendant la pandémie, les marchés boursiers de l’Europe ont obtenu des rendements inférieurs à ceux des indices mondiaux plus larges, et pourraient être davantage à la traîne à mesure que la reprise se poursuit. L’impact économique considérable du virus sur bon nombre de pays de l’Union européenne (UE) constitue l’une des préoccupations clés. Prenons l’exemple de l’Italie, où 50 % des travailleurs font toujours appel à une certaine forme de programme d’emploi subventionné par le gouvernement. L’UE a également appliqué des mesures de relance budgétaires et financières moins dynamiques que d’autres régions, comme les États-Unis. La Commission européenne a proposé un nouveau fonds de relance s’élevant à 750 milliards € et qui pourrait contribuer grandement à améliorer la situation, mais il reste à voir si cette offre obtiendra le plein appui de tous les pays touchés alors que des négociations difficiles entre eux devraient durer des semaines, voire des mois, avant d’aboutir à une résolution. Entre temps, le Brexit est loin d’être acquis et représente toujours un obstacle potentiel, tout comme la demande soutenue de la Banque centrale européenne auprès des banques de la zone euro de ne pas verser de dividendes ni d’effectuer de rachats d’actions avant le 1er octobre.

Japon

Le Japon a géré la pandémie avec plus de succès que l’Europe et les États-Unis et son marché boursier s’est démarqué au cours des derniers mois, et ce, malgré un élan économique relativement anémique au début de cette crise. Outre le fait que le nombre total de cas et de décès dus au virus a diminué, les actions japonaises ont tiré parti de l’apport de mesures budgétaires et financières très énergiques. À ce jour, le pays a pris des engagements pour combattre le virus totalisant 234 mille milliards yens (environ 2 200 mille milliards $US), soit près de 40 % du PIB du pays. Les actions japonaises présentent également des cours attrayants, et leurs sociétés possèdent des bilans solides ainsi que des soldes de trésorerie importants. Si le risque d’une deuxième vague du virus demeure relativement faible, il y a tout lieu de croire que le surclassement du marché du Japon se prolongera. 

Stephen Way est vice-président principal et chef de l’équipe des actions mondiales et des marchés émergents à Placements AGF Inc. Il contribue régulièrement à Perspectives AGF.

Pour de plus amples renseignements sur nos compétences à l’égard de l’investissement fondamental, veuillez cliquer ici.

Les commentaires que renferme le présent document sont fournis à titre de renseignements d’ordre général et sont fondés sur de l’information disponible au 28 mai 2020. Ils ne devraient pas être considérés comme des conseils en matière de placement, une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente de valeurs mobilières. Nous avons pris les mesures nécessaires pour nous assurer de l’exactitude de ces commentaires au moment de leur publication, mais cette exactitude n’est pas garantie. Nous invitons les investisseurs à consulter un professionnel des placements.

Les points de vue exprimés dans cet article sont ceux de l’auteur et ne représentent pas nécessairement les opinions d’AGF, de ses filiales ou de ses sociétés affiliées, et ne peuvent être associés à aucun fonds ni à aucune stratégie d’investissement.

Placements AGF est un groupe de filiales en propriété exclusive d’AGF. Les filiales faisant partie d’AGF sont Placements AGF Inc., AGF Investments America Inc., AGF Investments LLC, AGF Asset Management (Asia) Limited et AGF International Advisors Company Limited. Le terme Placements AGF peut faire référence à une ou à plusieurs des filiales directes ou indirectes d’AGF ou à toutes ces filiales conjointement. Ce terme est utilisé pour plus de commodité et ne décrit pas précisément les sociétés distinctes qui gèrent chacune leurs propres affaires.

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Ⓒ 2021 La Société de Gestion AGF Limitée. Tous droits réservés.

Auteur :

Stephen Way

Stephen Way, CFA®

Vice-président principal et chef des actions mondiales et des marchés émergents

Traduit de l'anglais.

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