Ce que l’effondrement de deux banques américaines pourrait signifier pour les marchés
Auteur :
Le 14 mars 2023
Selon le chef de la direction et chef des investissements d’AGF, la situation ne semble pas être une répétition de la crise financière de 2008, mais les marchés demeureront volatils tant qu’il y aura de l’incertitude quant à la prochaine intervention de la Fed et à l’état global de l’économie et du système bancaire.
Dans quelle mesure l’effondrement de la Silicon Valley Bank (SVB) et de Signature Bank constitue-t-il un problème pour les marchés?
Les investisseurs étaient déjà nerveux à l’égard des conditions du marché, de sorte que l’effondrement soudain des deux banques ne fait qu’accroître ce sentiment. Les actions de banques américaines ont été les plus durement touchées par cette nouvelle, plus particulièrement les actions de banques régionales dont la taille est semblable à celle des deux banques qui ont fait faillite, mais les répercussions ne se sont pas limitées au secteur bancaire américain et il est possible que la situation s’étende encore plus loin, selon la direction dans laquelle elle évoluera à partir de maintenant.
Cela dit, il y a de bonnes raisons de croire qu’une catastrophe plus grave peut être évitée, entre autres grâce à la réaction rapide des organismes de réglementation américains visant à protéger les déposants de SVB et de Signature, qu’ils soient assurés ou non. Même s’il est certain que cette décision suscitera des réactions politiques défavorables, il était crucial que le Trésor américain, la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Federal Deposit Insurance Corp. des États-Unis interviennent ensemble, comme ils l’ont fait, pour rétablir la confiance des investisseurs.
Il est également important que certaines des banques régionales actuellement sous pression aient consolidé leurs propres bilans dans la foulée des deux faillites bancaires. En fait, en tirant parti de sources comme la Fed et certaines des plus grandes banques commerciales du pays, ces petits prêteurs sont en bien meilleure position pour résister à la tempête actuelle si elle devait s’intensifier et entraîner d’autres paniques bancaires.
Autrement dit, il ne semble pas s’agir d’une répétition de la crise financière de 2008. En fait, le scénario est différent. La grande crise financière était une crise de « solvabilité », dans le cadre de laquelle les dépôts finançaient des actifs dépréciés ou sans valeur. Il s’agit cette fois d’une crise de liquidité. Les dépôts qui figuraient aux bilans des banques et qui ont été utilisés pour acheter des titres du Trésor américain ont maintenant perdu leur valeur en raison de la hausse rapide des taux. Encore une fois, le scénario est très différent.
Quelle sera l’incidence de l’effondrement de ces banques sur la politique monétaire?
On s’attend de plus en plus à ce que la Fed cesse de relever les taux et qu’elle commence même à les réduire en raison de la faillite de SVB, qui est en partie attribuable à la hausse excessive et trop rapide des taux d’intérêt.
Cela pourrait cependant être illusoire. Même si certains investisseurs aimeraient que les hausses de taux prennent fin ce mois-ci, la Fed a très clairement indiqué au cours des dernières semaines qu’elle croit que les taux plus élevés sont nécessaires pour ramener l’inflation à sa cible de 2 %. Que se passerait-il si la Fed arrêtait soudainement ses mesures de resserrement et commençait à réduire son taux directeur? Compte tenu de la situation des derniers jours, il ne s’agirait peut-être pas d’une bénédiction pour les investisseurs, mais plutôt d’un signe annonçant un risque beaucoup plus grand.
En effet, même si les marchés boursiers peuvent demander que les taux soient immédiatement réduits, cette réduction ne se matérialiserait probablement que si la crise de confiance actuelle à l’égard du secteur bancaire s’étendait au-delà des banques régionales et aux grandes banques du pays, ce qui nous semble peu probable.
Quoi qu’il en soit, les marchés demeureront sans aucun doute volatils tant qu’il y aura de l’incertitude quant aux prochaines interventions de la Fed et à l’état global de l’économie et du système bancaire. Par conséquent, les investisseurs devront dans ce contexte faire preuve de prudence avant de réagir de façon excessive à tout changement d’orientation. Lorsqu’il y a autant de turbulences, il est généralement préférable de rester calme.
Les points de vue exprimés dans cet article sont ceux des auteurs et ne représentent pas nécessairement les opinions d’AGF, de ses filiales ou de toute autre société apparentée ou affiliée, et ne peuvent être associés à aucun fonds ni à aucune stratégie d’investissement.
Sauf indication contraire, les commentaires et données économiques sont tirés de Bloomberg, de Reuters et des rapports de sociétés. Les commentaires contenus aux présentes sont fournis à titre de renseignement d’ordre général et sont fondés sur de l’information disponible au 14 mars 2023; ils ne devraient pas être considérés comme des conseils exhaustifs en matière de placement applicables à la situation d’une personne en particulier. Nous avons pris les mesures nécessaires pour nous assurer de l’exactitude de ces commentaires au moment de leur publication, mais cette exactitude n’est pas garantie. Les conditions du marché peuvent changer, et Placements AGF n’accepte aucune responsabilité pour des décisions de placement prises par des individus et découlant de l’utilisation ou sur la foi des renseignements contenus dans le présent document.
Des références concernant des titres spécifiques sont présentées uniquement aux fins d’illustration et ne doivent pas être considérées comme une indication sur la façon dont le portefeuille investit ou investira dans différents instruments de placement. Il ne faut pas supposer que les placements dans les titres mentionnés ont été ou seront rentables et ces références ne doivent pas être considérées comme des recommandations de Placements AGF.
Le présent document peut contenir des renseignements prospectifs qui reflètent nos attentes ou nos prévisions actuelles d’événements futurs. Les renseignements prospectifs sont intrinsèquement assujettis, entre autres, aux risques, aux incertitudes et aux hypothèses qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de ceux qui sont exprimés dans le présent document.
Placements AGF est un groupe de filiales en propriété exclusive de La Société de Gestion AGF Limitée, un émetteur assujetti au Canada. Les filiales de Placements AGF sont Placements AGF Inc. (« PAGFI »), AGF Investments America Inc. (« AGFA »), AGF Investments LLC (« AGFUS ») et AGF International Advisors Company Limited (« AGFIA »). AGFA et AGFUS sont inscrites aux États-Unis à titre de conseillers. PAGFI est inscrite à titre de gestionnaire de portefeuille auprès des commissions de valeurs mobilières à travers le Canada. AGFIA est réglementée par la Central Bank of Ireland et est inscrite auprès de l’Australian Securities & Investments Commission. Les filiales faisant partie de Placements AGF gèrent plusieurs mandats comprenant des actions, des titres à revenu fixe et des éléments d’actif équilibrés.
® MC Le logo « AGF » et toutes les marques associées sont des marques déposées de La Société de Gestion AGF Limitée et sont utilisés aux termes de licences.
Au sujet de La Société de Gestion AGF Limitée
Fondée en 1957, La Société de Gestion AGF Limitée (AGF) est une société indépendante de gestion de placements diversifiés à l’échelle mondiale. Nos sociétés offrent l’excellence en investissant sur les marchés publics et privés, dans le cadre de trois secteurs d’activités : Placements AGF, Partenaires Capital AGF et Patrimoine Privé AGF.
AGF apporte de la discipline selon une approche visant à incorporer des pratiques d’entreprise saines, responsables et durables. Le savoir-faire collectif d’AGF en matière de placement, qui repose sur ses compétences axées sur des activités fondamentales et quantitatives, de même que sur l’investissement privé, se transmet à l’échelle mondiale à une vaste clientèle, depuis les conseillers financiers et leurs clients, jusqu’aux particuliers bien nantis et aux investisseurs institutionnels comprenant des caisses de retraite, des programmes d’entreprise, des fonds souverains, des fonds de dotation et des fondations.
AGF, dont le siège social est situé à Toronto (Canada), a des bureaux et des équipes de service de l’exploitation et de service à la clientèle sur place en Amérique du Nord et en Europe. AGF offre ses produits et services à plus de 800 000 investisseurs. AGF est inscrite à la Bourse de Toronto sous le symbole « AGF.B ».
Pour de plus amples renseignements, veuillez visiter AGF.com.
Ⓒ 2025 La Société de Gestion AGF Limitée. Tous droits réservés.
Auteur :
Kevin McCreadie, MBA, CFA®
Chef de la direction et chef des investissements
La Société de Gestion AGF Limitée
