Compter sur les banques et remarquer l’essor du vidéobavardage
Auteur : La Rédaction AGF
Le 9 avril 2020
Les membres de l’équipe de recherche sur les actions nord-américaines AGF livrent leurs impressions sur divers secteurs du marché en cette période de crise
Richard Fisher, analyste des actions, Placements AGF Inc.
Les banques nord-américaines sont en bien meilleure posture pour surmonter la pandémie de la COVID-19 qu’elles ne l’étaient pour affronter la grande crise financière. Elles sont beaucoup mieux capitalisées qu’il y a dix ans, et les banques canadiennes possèdent maintenant trois fois plus de capitaux que lors de la crise de 2008-2009. Les organismes de réglementation et les banques centrales, entre temps, ont mis en place de nombreuses mesures de soulagement pour assurer que les banques continuent d’accorder des prêts aux particuliers et aux petites entreprises. En retour, les banques ont permis le report de paiements de prêts hypothécaires et ont considérablement réduit les taux d’intérêt des cartes de crédit de personnes touchées. Elles ont également commencé à faciliter le déploiement des divers programmes de prêts du gouvernement fédéral en vue d’aider les petites entreprises et leurs employés. Même si elles s’attendent à enregistrer des créances irrécouvrables, notamment en raison de prêts versés aux industries les plus à risque dans le cadre de la distanciation sociale, et à voir leurs marges ainsi que leurs revenus s’éroder, nous estimons que les banques nord-américaines devraient présenter des bilans relativement stables et qu’il est peu probable qu’elles réduisent leurs dividendes.
Carmen Tang, analyste des actions, Placements AGF Inc.
Bon nombre d’analystes de ventes supposent que la conjoncture économique s’améliorera au troisième trimestre de 2020 et que la vie aura repris son cours « précoronavirus » au quatrième trimestre; mais, il est fort possible qu’une deuxième vague de la pandémie déferle à l’automne. Les États-Unis devraient progressivement ouvrir leur économie, et la nouvelle réalité pourrait aller de pair avec une activité économique modérée. Au sein du secteur des soins de santé, les titres les plus rentables ont été ceux de sociétés de biotechnologie et de pharmaceutiques, tandis que ceux de sociétés de matériel médical en lien avec des opérations chirurgicales non urgentes, des centres de recherche clinique et des hôpitaux de soins intensifs ont été les plus malmenés. La télémédecine, quant à elle, est la grande gagnante de ce secteur. Étant donné que les patients tentent d’éviter de se présenter dans les cliniques, la demande relative à la télémédecine a fortement augmenté au cours des dernières semaines. Si le public vit une expérience positive en matière de télésanté, certaines personnes en deviendront probablement des usagers à long terme.
Auritro Kundu, analyste des actions, Placements AGF Inc.
La distanciation sociale nous a forcés à trouver de nouvelles façons de nous rapprocher, et d’adopter ainsi plusieurs services de vidéobavardage qui permettent de travailler et d’apprendre depuis nos domiciles. Une fois que les gens seront de retour au travail, on peut l’espérer au second semestre de cette année, les sociétés devront revoir leur infrastructure relative au « travail à la maison ». Avant la COVID-19, seulement 7 % des salariés aux États-Unis avaient accès à un milieu de travail flexible, selon le Pew Research Center. D’après des recherches, les sociétés qui utilisent activement les vidéoconférences peuvent diminuer de 30 % leurs frais de voyage. La réduction des déplacements domicile-travail et la conciliation travail-vie personnelle pourraient signaler que le télétravail est là pour de bon et, alors que les sociétés s’ajustent à cette réalité possible, représenter le début d’une solution face à des inégalités sociales, comme le problème des logements inabordables – une question qui a pris de l’ampleur ces dernières années dans des villes telles que San Francisco.
John Kratochwil, analyste des actions, Placements AGF Inc.
L’or fait habituellement office de placement sûr en périodes d’incertitude sur les marchés et pendant des événements géopolitiques. Les investisseurs doivent se rappeler que l’or offre également une couverture contre l’inflation. Compte tenu de l’effondrement des prix du pétrole et du ralentissement des dépenses de consommation à la suite de l’application de mesures d’isolement, le marché traverse une période déflationniste, ce qui est de mauvais augure pour le métal jaune. En effet, les investisseurs cherchent à trouver un juste équilibre entre les pressions déflationnistes et l’incertitude du marché. Bien que l’or et les titres aurifères n’aient pas enregistré les résultats attendus sur une base absolue, ils se sont démarqués sur une base relative. Depuis le 19 février dernier, l’indice S&P 500 a régressé d’environ 20 % en regard de son sommet, tandis que l’or est en hausse de près de 3 %. Les titres aurifères ont reculé d’approximativement 9 % sur cette période, mais ils constituent le sous-secteur le plus rentable du marché.
Dillon Culhane, analyste des actions, Placements AGF Inc.
Le pétrole a perdu près des deux tiers de sa valeur pendant le premier trimestre de 2020; cependant, les prix ont bondi de plus de 20 % la semaine dernière, les investisseurs espérant que la Russie et l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) réussissent à conclure un accord de diminution de production. L’idée que la Russie et l’OPEP acceptent de réduire leur production de 10 millions de barils par jour (mb/j) semble peu réaliste; mais, une baisse de 5 à 7 mb/j de leur part, jumelée à une réduction potentielle de production d’autres pays non membres de l’OPEP d’autre part, pourrait permettre d’atteindre la cible des 10 mb/j. Toute entente quant à la production sera anecdotique par rapport à la chute abrupte de la demande, dont la présente estimation se chiffre de 20 à 30 mb/j, en raison de la COVID-19. Les stocks à l’échelle mondiale devraient augmenter pendant l’été, ce qui exercera de la pression sur les prix du pétrole, mais une réduction coordonnée de la production pourrait à tout le moins limiter cette conjecture, permettant au marché du pétrole de mieux tirer son épingle du jeu, dans le sillage de la crise de la COVID-19, et à mesure que la demande commence à augmenter.
Wai Tong, analyste des actions, Placements AGF Inc.
Le secteur des biens industriels a enregistré un rendement inférieur au marché plus large, les sous-secteurs de l’aérospatiale et de la défense chutant d’environ 36 % pour le cumul de l’année. Aux États-Unis, le secteur du transport aérien a dégringolé de 90 % d’une année sur l’autre et, selon certaines estimations, ne devrait pas être en mesure d’atteindre son niveau de 2019 avant 2023. Une des lignes aériennes américaines a récemment déclaré qu’elle n’avait pas besoin de commander de nouveaux avions d’ici là; voilà une mauvaise nouvelle pour les fabricants d’équipement d’origine (FEO) et leurs fournisseurs. De plus, la demande de nouveaux avions écoénergétiques a diminué vu le prix actuel du pétrole. Selon nous, la plupart des sociétés ne fourniront pas de ligne directrice quant à leurs résultats futurs lorsqu’elles présenteront, à compter de la mi-avril, leurs résultats du premier trimestre. Bien que les bénéfices prévus de l’indice S&P 500 pour 2020 aient diminué de 8 à 10 % depuis le début de l’année, ils pourraient reculer davantage, car le PIB des États-Unis pourrait régresser de 20 à 30 % au deuxième trimestre.
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