Faire face méthodiquement à l’emballement des marchés
Auteur : La Rédaction AGF
Le 17 mars 2020
Les actions mondiales continuent de subir des dégagements records. Toutefois, de nouvelles mesures mises en œuvre par les banques centrales et les gouvernements du monde entier afin de stimuler l’économie pourraient bien constituer une première étape visant à contenir ce raz-de-marée. Des membres de l’équipe de gestion des investissements d’AGF livrent leurs impressions sur l’évolution de la crise et sur les développements auxquels les investisseurs devraient s’attendre au cours des prochains jours.
Mike Archibald, vice-président et gestionnaire de portefeuille, Placements AGF Inc.
Les incertitudes économiques actuelles ainsi que l’inquiétude que suscite la pandémie de coronavirus (COVID-19) ont lourdement nui aux actions canadiennes, plus particulièrement à celles de petites et moyennes capitalisations. Les secteurs cycliques du marché ont été durement touchés : les perspectives quant à la demande mondiale continuent de se détériorer, ce qui affaiblit les entreprises des produits de base, de la consommation discrétionnaire et des biens industriels. Bon nombre d’entre elles ont rapidement revu leurs projets de dépenses en capital pour l’année 2020, ce qui aura pour effet de peser sur les prévisions relatives aux bénéfices et aux flux de trésorerie de cette année. Au vu de l’incertitude persistante et de la volatilité toujours élevée au quotidien, les investisseurs devraient continuer de se concentrer sur les titres canadiens populaires qui ont subi des liquidations disproportionnées, tout en maintenant un cadre rigoureux de répartition de l’actif afin d’affronter la volatilité.
Regina Chi, vice-présidente et gestionnaire de portefeuille, Placements AGF Inc.
La réponse rapide et radicale de la Chine à l’éclosion de l’épidémie, de même que les mesures de relance budgétaire apportées par la suite, a permis de réinstaurer la confiance des investisseurs dans le marché boursier. La Chine compte donc parmi les pays qui ont le mieux performé cette année, ainsi que depuis le début de la débâcle des marchés. Les actions chinoises se sont établies, du fait de leurs solides rendements, en tête des marchés émergents (ME), lesquels ont surpassé les marchés développés (MD) à ce jour, mais surtout depuis le début du repli. Un ralentissement du nombre de cas de coronavirus dans le monde et des dépenses budgétaires, voire des mesures d’assouplissement quantitatif, devraient finir par convaincre les investisseurs de se réengager sur les marchés, à mesure que d’importantes liquidités sont injectées dans le système financier.
John Christofilos, vice-président principal, chef du bureau des négociations, et Stratégie opérationnelle, Gestion de placements, Placements AGF Inc.
Ce repli s’accompagne d’une volatilité d’une constance et d’une ampleur sans précédent sur les marchés boursiers, donnant lieu à des fluctuations quotidiennes presque jamais vues parmi les indices (en points et en pourcentage). Les séances de négociations se déroulent – en grande partie – de façon relativement fluide, mais sont ponctuées de soudaines périodes d’emballement qui durent une trentaine de minutes ou une heure, tout au plus, et qui se traduisent par des dégagements souvent douloureux susceptibles d’attirer l’attention. Selon moi, les marchés n’ont pas encore atteint un niveau plancher, et il faut donc s’attendre à ce que la volatilité extrême s’intensifie pendant encore quelque temps.
Andy Kochar, gestionnaire de portefeuille et chef du crédit, Placements AGF Inc.
La réserve fédérale américaine (la Fed) a considérablement réduit ses taux, en plus de mettre en œuvre une série d’autres mesures visant à protéger les marchés financiers, y compris le rachat de centaines de milliards de dollars d’obligations d’État américaines au cours des prochains mois. Ce nouveau programme de relance est conçu en partie pour assurer le maintien des flux de crédit pendant cette période d’extrême tension, mais aussi pour aider à régler les problèmes de financement à un jour sur les marchés des bons du Trésor américain, lesquels ont été particulièrement mis à l’épreuve ces dernières semaines (peut-être plus que tout autre marché, d’ailleurs). Cette nouvelle vague de relance de la Fed est mitigée, dans l’ensemble : les mesures prises produiront un effet positif, mais en l’absence d’une amélioration des données relatives au financement, il faudra consacrer des moyens plus conséquents pour contrer le manque de liquidité et la volatilité.
Mark Stacey, cochef des investissements, Investissement quantitatif AGFiQ, et chef de la gestion des portefeuilles AGFiQ, Placements AGF Inc.
Ces dernières semaines, le repli n’a épargné presque aucun segment des marchés. Toutefois, les investisseurs qui détiennent des parts d’entreprises aux caractéristiques fondamentales sous-jacentes solides s’en sortent vraisemblablement mieux que les autres. En fait, moins de 2 % des actions mondiales ont enregistré des rendements positifs. Et pourtant, les entreprises à grande capitalisation présentant des marges élevées, des rendements des capitaux propres conséquents et un faible taux d’endettement surclassent le reste du marché. On ignore si cette surperformance se poursuivra, mais le fait de détenir des titres relativement « positifs » et d’autres dont le cours quotidien fluctue peu sous l’effet de la volatilité pourrait permettre aux investisseurs d’affronter cette période d’incertitude avec plus d’aplomb.
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