L’économie est-elle optimale ou progresse-t-on vers une vilaine récession?
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Le 8 avril 2019
Les marchés boursiers ont connu une reprise fulgurante après que la Réserve fédérale des États-Unis (la Fed) eut décidé de suspendre la hausse des taux d’intérêt, au moins jusqu’à la fin de l’année. Toutefois, les investisseurs doivent garder à l’esprit que c’est l’affaiblissement de l’économie qui a motivé cette initiative de la banque centrale américaine.
Nombre d’investisseurs pensent que les actions traversent désormais une période optimale. Néanmoins, la conjoncture pourrait s’avérer moins favorable si l’économie mondiale continue de se détériorer et qu’elle frôle la récession d’ici les prochaines semaines.
C’est en Europe que la perspective d’un repli se manifeste le plus clairement. En Allemagne, première économie de l’Union européenne (U.E.), la production industrielle a chuté radicalement et le secteur de la construction subit maintenant une contraction, ce qui a incité les principaux instituts de recherche du pays à revoir leurs prévisions de croissance économique à la baisse à l’automne dernier, de 1,9 % à 0,8 %.
Les difficultés économiques que connaît l’Allemagne sont en partie attribuables au pays, dont l’industrie automobile est en plein vacillement. Toutefois, elle pâtit aussi du ralentissement récemment observé en Chine, mais plus encore du Brexit, la sortie de l’U.E. projetée par la Grande-Bretagne, qui apporte son lot de rebondissements et dont les modalités ne sont toujours pas réglées.
Le Brexit a également pesé sur les économies de la France et du Royaume-Uni. La situation pourrait s’aggraver dans le cas d’un Brexit « dur », qui marquerait le départ de la Grande-Bretagne sans la signature d’un accord. Peut-être un report de la date butoir (fixée au 12 avril) constitue-t-il la meilleure solution, à l’heure actuelle. Mais là encore, il est difficile de voir ce qui pourrait insuffler un regain d’énergie à l’économie européenne, à ce stade tardif du cycle économique. Contrairement à la Fed, la Banque centrale européenne (BCE) n’a pas été en mesure de relever le taux d’intérêt créditeur, qui reste négatif à ce jour, et elle dispose de peu de moyens de relancer l’économie.
Au-delà du Vieux Continent, les deux principales économies mondiales laissent elles aussi entrevoir des failles: alors que l’économie des États-Unis est soutenue par le dynamisme du marché du travail, la faiblesse de l’inflation et maintenant la pause marquée par la Fed, elle ne peut plus compter sur les réductions fiscales de 1,5 mille milliards $US du président Donald Trump. Elle sera donc confrontée à des obstacles sur le plan commercial, tant que les négociations avec la Chine n’aboutiront pas.
L’économie chinoise est elle aussi tributaire d’une résolution du conflit engagé avec son premier partenaire commercial, les États-Unis. Toutefois, la Chine se trouve peut-être en meilleure posture pour se remettre du récent ralentissement : le pays a mis en application un nouveau programme de relance à grande échelle, lequel commence à porter ses fruits, selon des mesures de Bloomberg Economics, qui montrent un regain de confiance de la part des investisseurs, des petites entreprises et des directeurs commerciaux.
Nous tenons à être clairs: nous continuons de penser que les trois grandes puissances économiques mondiales peuvent progresser légèrement et nous ne prévoyons pas de récession mondiale cette année. Néanmoins, les investisseurs ne peuvent ignorer les brèches en Europe, en Chine et aux États-Unis, et, étant donné la vigueur des marchés boursiers ces derniers temps, nous préférons faire preuve de prudence vis-à-vis des actions au cours des prochains mois.
Kevin McCreadie est chef de la direction et chef des investissements de La Société de Gestion AGF Limitée. Il collabore régulièrement à Perspectives AGF.
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Kevin McCreadie, CFA®, MBA
Chef de la direction et chef des investissements
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