Guide de l’investisseur sur les médicaments GLP-1 : au-delà des actions biopharmaceutiques
Auteur :
Le 3 juillet 2024
L’enthousiasme du marché à l’égard des fabricants de peptides-1 de type glucagon (GLP-1) est incontestable depuis que le médicament GLP-1 de deuxième génération, plus efficace, a été approuvé par la Food and Drug Administration (FDA) des États-Unis pour le traitement du diabète de type 2 en décembre 2017, puis entériné trois ans et demi plus tard pour traiter l’obésité.
Les actions des deux seules sociétés biopharmaceutiques qui commercialisent actuellement le médicament ont nettement surpassé le titre moyen du secteur des soins de santé depuis l’approbation de l’étiquetage lié à l’obésité, augmentant respectivement de 299 % et de 341 %.
Mais ces sociétés et d’autres qui s’emploient à offrir d’autres produits GLP-1 aux consommateurs ne sont pas les seules à être potentiellement touchées par le dernier phénomène pharmaceutique. Nous croyons que les sous-secteurs des soins de santé pourraient être touchés à la fois de façon positive et négative, y compris les sociétés de technologie médicale, les gestionnaires de soins gérés et de régimes d’assurance médicaments, ainsi que les fournisseurs d’outils des sciences de la vie et les entreprises de fabrication et de développement en sous-traitance.
Technologies médicales
Les deux domaines du sous-secteur des technologies médicales qui, selon nous, pourraient être le plus influencés par les médicaments GLP-1 sont liés aux dispositifs pour le traitement du diabète et aux chirurgies bariatriques. Dans le premier cas, les sociétés qui fabriquent des systèmes de surveillance du glucose en continu (SGC) sont particulièrement pertinentes, certaines études montrant que leur utilisation a augmenté depuis l’introduction des médicaments GLP-1.
Cette hausse peut être attribuée à ce qu’on appelle la « thérapie complémentaire », qui est censée offrir de meilleurs résultats pour les personnes atteintes de diabète de type 2 en raison de son potentiel à améliorer certains aspects du traitement, comme la posologie appropriée des médicaments et la promotion de diverses modifications comportementales jugées nécessaires pour la santé à long terme.
La croissance du marché des médicaments GLP-1 pourrait également avoir une incidence sur les sociétés qui fabriquent des systèmes d’administration d’insuline (c.-à-d. des pompes), mais probablement pas dans la même mesure. En fait, nous croyons que les médicaments GLP-1 auront un effet négligeable sur l’utilisation des pompes dans un avenir prévisible, car les patients atteints de diabète de type 2, pour lesquels les médicaments GLP-1 sont approuvés, ne représentent que 5 % de tous les utilisateurs de pompes à insuline.
Par ailleurs, dans le cas des chirurgies bariatriques, les médicaments GLP-1 ont causé des perturbations à court terme, car les patients tentent de perdre du poids par le seul biais du traitement thérapeutique. Toutefois, à long terme, nous prévoyons que les médicaments GLP-1 pourraient représenter un avantage, et non un obstacle, s’ils aident les patients à abaisser leur indice de masse corporelle (IMC) à des niveaux jugés sans danger pour des interventions chirurgicales de ce genre.
Gestionnaires américains de soins gérés et de régimes d’assurance médicaments
L’utilisation des médicaments GLP-1 pour le traitement de l’obésité pourrait être bénéfique pour les gestionnaires de régimes d’assurance médicaments, qui peuvent générer plus de frais et des marges plus importantes en raison de l’augmentation du volume de médicaments. Cela est vrai pour deux marchés importants : l’assurance maladie des employeurs et les programmes gouvernementaux (comme Medicare et Medicaid), qui, ensemble, couvrent environ la moitié de la population américaine.
Toutefois, cette occasion présente des limites possibles. Par exemple, les médicaments pour la gestion du poids sont explicitement interdits par Medicare à l’heure actuelle et ne sont couverts que de façon très limitée par Medicaid.
Par ailleurs, certains employeurs pourraient naturellement hésiter à étendre leur couverture aux médicaments contre l’obésité en raison du taux de roulement élevé des employés à court terme, ce qui pourrait nuire aux avantages potentiels à long terme d’une telle couverture, notamment l’évitement des congés de maladie prolongés des employés en raison d’une réduction des interventions chirurgicales liées à l’obésité.
Par conséquent, les employeurs plus importants disposant d’une main-d’œuvre de longue date, ou ceux qui se disputent les talents avec leurs concurrents, semblent plus enclins à inclure les médicaments GLP-1 dans leurs régimes d’avantages sociaux. Selon AllianceBernstein, la couverture du médicament par les grands employeurs pourrait atteindre 50 % en 2025, contre des pourcentages de l’ordre de 40 % actuellement, alors que la couverture totale du marché des employeurs n’est encore que de l’ordre de 20 à 25 %.
Outils des sciences de la vie et entreprises de fabrication et de développement en sous-traitance
Nous sommes d’avis que les sous-secteurs qui font partie de la chaîne de valeur manufacturière des médicaments GLP-1 pourraient être ceux qui profiteront le plus du potentiel de croissance du marché du médicament, du moins au-delà des fabricants eux-mêmes. C’est particulièrement vrai dans le contexte actuel où l’offre est limitée.
Plus précisément, les sociétés d’outils des sciences de la vie sont essentielles au processus. Non seulement fournissent-elles des instruments, des résines, des ligands, des filtres et d’autres appareils dont les fabricants biopharmaceutiques ont besoin pour produire des ingrédients pharmaceutiques actifs, mais elles fabriquent également certaines pièces des auto-injecteurs ou des seringues nécessaires pour leurs produits finaux.
Les entreprises de fabrication et de développement en sous-traitance jouent également un rôle extrêmement important en tant que fournisseurs de services de « remplissage et de finition », qui comprennent des procédures comme le remplissage de seringues ainsi que l’étiquetage, l’emballage et l’inspection de la qualité avant que les médicaments ne quittent le fabricant. En effet, il pourrait s’agir du principal frein dans les contraintes de capacité qui pèsent actuellement sur le segment.
En fin de compte, ce ne sont pas seulement les sociétés biopharmaceutiques fabriquant des médicaments GLP-1 qui ont tout à gagner de leur acceptation croissante en tant que traitement contre le diabète de type 2 et l’obésité. D’autres segments du secteur des soins de santé pourraient également en bénéficier, ce qui signifie qu’il existe plus d’options et de possibilités de miser sur ce thème que certains investisseurs ne l’auraient réalisé.
Les points de vue exprimés dans le présent article sont ceux de l’auteur et ne représentent pas nécessairement les opinions d’AGF, de ses filiales ou de toute autre société apparentée ou affiliée, et ne peuvent être associés à aucun fonds ni à aucune stratégie d’investissement.
Sauf indication contraire, les commentaires et données économiques sont tirés de Bloomberg, de Reuters et d’autres sources d’information. Les commentaires contenus dans le présent document sont fournis à titre de renseignements d’ordre général et sont fondés sur de l’information disponible au 20 juin 2024. Ils ne visent pas à répondre aux besoins, à la situation et aux objectifs d’un investisseur en particulier. Le contenu du présent commentaire ne doit pas être utilisé ni interprété comme un conseil en placement ni comme une offre d’achat ou de vente de titres, et ne vise pas à suggérer de prendre une mesure quelconque ou de s’en abstenir. Nous avons pris les mesures nécessaires pour nous assurer de l’exactitude de ces commentaires au moment de leur publication, mais cette exactitude n’est pas garantie. Les conditions du marché peuvent changer, et Placements AGF Inc. n’accepte aucune responsabilité pour des décisions de placement prises par des individus et découlant de l’utilisation ou prises sur la foi des renseignements contenus dans le présent document.
Le présent document peut contenir des renseignements prospectifs qui reflètent nos attentes ou nos prévisions actuelles d’événements futurs. Les renseignements prospectifs sont intrinsèquement assujettis, entre autres, aux risques, aux incertitudes et aux hypothèses qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de ceux qui sont exprimés dans le présent document.
À l’intention des investisseurs canadiens : Des commissions de vente, des commissions de suivi, des frais de gestion et d’autres frais peuvent être liés aux fonds de placement. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Les fonds de placement ne sont pas garantis, leur valeur change fréquemment et le rendement antérieur ne se reproduira pas nécessairement.
Placements AGF est un groupe de filiales en propriété exclusive de La Société de Gestion AGF Limitée, un émetteur assujetti au Canada. Les filiales de Placements AGF sont Placements AGF Inc. (« PAGFI »), AGF Investments America Inc. (« AGFA »), AGF Investments LLC (« AGFUS ») et AGF International Advisors Company Limited (« AGFIA »). PAGFI est inscrite à titre de gestionnaire de portefeuille auprès des commissions de valeurs mobilières à travers le Canada. AGFA et AGFUS sont inscrites à titre de conseillers en placement auprès de la Securities Exchange Commission (SEC) des États-Unis. AGFIA est réglementée par la Central Bank of Ireland et est inscrite auprès de l’Australian Securities & Investments Commission. Le terme Placements AGF peut faire référence à une ou à plusieurs des filiales directes ou indirectes d’AGF ou à toutes ces filiales conjointement. Ce terme est utilisé pour plus de commodité et ne décrit pas précisément les sociétés distinctes qui gèrent chacune leurs propres affaires.
Les entités qui font partie de Placements AGF ne fournissent des services de conseils en placement ou n’offrent des fonds de placement que dans le territoire où la société, les particuliers ou les produits en question sont inscrits ou encore où la société ou les particuliers sont autorisés à fournir ces services.
Les services de conseils en placement pour les personnes américaines sont offerts par AGFA et AGFUS. Dans le cadre de la prestation de services à certains clients américains, AGF Investments LLC utilise les ressources de Placements AGF Inc., agissant en qualité de « société affiliée participante » d’AGF Investments LLC, conformément aux directives applicables du personnel de la SEC. AGFA engage une ou plusieurs sociétés affiliées et leur personnel dans la prestation de services en vertu d’ententes écrites (y compris pour des employés à l’emploi de deux sociétés) entre AGFA et ses sociétés affiliées et en vertu desquelles AGFA supervise les activités du personnel des sociétés affiliées pour le compte de ses clients (les « ententes d’employés de sociétés affiliées »).
MD MC Le logo « AGF » et toutes les marques associées sont des marques déposées ou des marques de commerce de La Société de Gestion AGF Limitée et sont utilisés aux termes de licences.
Au sujet de La Société de Gestion AGF Limitée
Fondée en 1957, La Société de Gestion AGF Limitée (AGF) est une société indépendante de gestion de placements diversifiés à l’échelle mondiale. Nos sociétés offrent l’excellence en investissant sur les marchés publics et privés, dans le cadre de trois secteurs d’activités : Placements AGF, Partenaires Capital AGF et Patrimoine Privé AGF.
AGF apporte de la discipline selon une approche visant à incorporer des pratiques d’entreprise saines, responsables et durables. Le savoir-faire collectif d’AGF en matière de placement, qui repose sur ses compétences axées sur des activités fondamentales et quantitatives, de même que sur l’investissement privé, se transmet à l’échelle mondiale à une vaste clientèle, depuis les conseillers financiers et leurs clients, jusqu’aux particuliers bien nantis et aux investisseurs institutionnels comprenant des caisses de retraite, des programmes d’entreprise, des fonds souverains, des fonds de dotation et des fondations.
AGF, dont le siège social est situé à Toronto (Canada), a des bureaux et des équipes de service de l’exploitation et de service à la clientèle sur place en Amérique du Nord et en Europe. AGF offre ses produits et services à plus de 800 000 investisseurs. AGF est inscrite à la Bourse de Toronto sous le symbole « AGF.B ».
Pour de plus amples renseignements, veuillez visiter AGF.com.
Ⓒ 2024 La Société de Gestion AGF Limitée. Tous droits réservés.
