Guide de l’investisseur sur les médicaments GLP-1 : matière à réflexion
Auteur :
Le 30 juillet 2024
Dans cette troisième partie d’une série d’articles qui en compte quatre, l’analyste Abhishek Ashok se penche sur les effets possibles des médicaments GLP-1 sur l’industrie alimentaire.
Si les médicaments agonistes du récepteur du GLP-1 (glucagon-like peptide-1), ou médicaments GLP-1, suscitent autant d’attention dans les médias et parmi les investisseurs, c’est qu’ils semblent capables de traiter un grand nombre de conditions. C’est certes le cas d’autres médicaments sur ordonnance, mais les médicaments GLP-1 ont ceci de particulier qu’ils ciblent des pathologies devenues endémiques et indissociables de notre mode de vie moderne (au moins en Occident). L’obésité et ses corollaires, comme les maladies cardiovasculaires et le diabète de type 2, préoccupent de plus en plus les pouvoirs publics, les compagnies d’assurance, les professionnels de la santé et le grand public. Les médicaments GLP-1 peuvent aider à traiter toutes ces conditions, sans parler de la dépendance à la nicotine et à l’alcool; rien d’étonnant, dans ces conditions, qu’on parle dans certains milieux de « remèdes miracles ».
Le taux d’adoption des médicaments GLP-1 dépendra d’un certain nombre de facteurs, dont leur prix et leur accessibilité. Mais une chose est sûre : si le nombre d’utilisateurs continue d’augmenter, le secteur pharmaceutique sera loin d’être le seul à en ressentir les effets. Et, clairement, s’il est un secteur où ces conséquences risquent d’être particulièrement marquées, c’est celui de l’alimentation et des boissons.
Alimentation et boissons
Le calcul est simple : parce que les patients qui utilisent des médicaments GLP-1 pour traiter leur obésité consomment moins, les fabricants d’aliments et de boissons seront forcément touchés. Tout n’est toutefois peut-être pas si simple. Selon nous, l’impact des médicaments GLP-1 sur le secteur de l’alimentation et des boissons sera en fait résolument mitigé.
Certains pans du secteur risquent certes de rencontrer certaines difficultés. Parmi les patients qui ont recours à des médicaments GLP-1, beaucoup indiquent être moins attirés par les aliments riches en calories et transformés, comme les aliments salés, gras et sucrés. On peut donc s’attendre à ce que la consommation d’aliments surgelés emballés et transformés, de collations salées et sucrées et de boissons sucrées diminue; il reste toutefois à voir dans quelle mesure. L’utilisation de médicaments GLP-1 risque de la même manière de se traduire par une baisse de la consommation d’alcool et de tabac.
Les données à notre disposition suggèrent en revanche que les patients qui utilisent des médicaments GLP-1 ont tendance à privilégier certains types d’aliments (comme les produits frais, les produits laitiers plus nutritifs et l’eau), dont les ventes pourraient en conséquence augmenter. Quand leur apport calorique diminue, les utilisateurs de médicaments GLP-1 doivent en effet s’assurer de consommer tous les nutriments dont ils ont besoin. Un recours accru à ce type de médicaments pourrait donc profiter aux produits riches en protéines, aux vitamines, aux minéraux et aux compléments alimentaires.
Diversification mondiale
Il ne faut pas pour autant exagérer l’impact des médicaments GLP-1 sur la consommation alimentaire totale. Selon une recherche de Morgan Stanley, d’ici 2035, l’apport calorique global de la population américaine devrait diminuer de 1,5 % à 2,5 %, ce qui est certes beaucoup, mais reste selon nous gérable pour le secteur de l’alimentation et des boissons.
Deux éléments pourraient aider le secteur à atténuer l’effet de la baisse de la consommation alimentaire. Le premier est la diversification mondiale. Les taux d’obésité varient d’une région à l’autre. Si l’on fait exception d’une poignée de petits pays, c’est aux États-Unis que le taux d’obésité est le plus élevé au monde, et les pays développés présentent généralement des taux d’obésité supérieurs à ceux des pays en développement. Les médicaments GLP-1 resteront par ailleurs peu abordables et difficiles d’accès, même dans les pays en développement où l’obésité est relativement élevée (comme le Mexique). Les fabricants d’aliments et de boissons présents sur les marchés autres que les États-Unis et d’autres pays développés devraient donc être globalement moins touchés.
Innovation
Le deuxième élément susceptible d’atténuer les effets de la baisse de la consommation est l’innovation, à la fois en amont au sein de la « chaîne alimentaire », en misant sur la formulation d’huiles, de graisses et d’arômes, et en aval, en agissant sur l’emballage et l’étiquetage.
Le secteur de l’alimentation et des boissons est capable de réagir rapidement aux défis externes; il l’avait démontré il y a quelques années, lorsque certains pays avaient augmenté les taxes sur les produits sucrés. Il avait rapidement commercialisé des versions sans sucre des boissons les plus consommées (à forte teneur en sucre), sans en sacrifier la saveur, et ceci non seulement pour les colas, mais également pour les boissons au citron et à la lime, le soda au gingembre, la racinette, etc. Ces innovations permettent non seulement de conserver ou même d’élargir la clientèle, mais également d’améliorer les marges, puisque, si le prix au détail reste le même, les producteurs paient moins de droits d’accise sur les boissons sans sucre.
Face à la baisse de la demande de produits sucrés, salés et gras induite par l’utilisation des médicaments GLP-1, la réponse des producteurs devrait être tout aussi rapide et efficace. Les entreprises s’efforceront de réduire la teneur en matières grasses ou en sucre de leurs produits, sans compromis sur la durée de conservation, le goût et la « sensation en bouche », et ce, autant pour les bonbons et les produits de boulangerie que pour les boissons.
Cette recherche d’innovation pourrait favoriser les fournisseurs d’arômes et de produits chimiques. L’innovation dans le domaine des emballages et du ratio prix-quantité pourrait également profiter aux fabricants de matériaux en amont. Les emballages pourraient par exemple être modifiés pour mettre davantage en évidence la valeur ajoutée du produit ou pour réduire la taille des portions.
En aval, la plupart des distributeurs devraient à notre avis sortir gagnants puisque, ce qu’ils veulent avant tout, c’est faire du volume et offrir de la variété et des prix abordables à leurs clients. Les enseignes haut de gamme et de grande distribution devraient être bien placées du point de vue de l’abordabilité, puisque leur surface de rayonnage et leur chaîne logistique leur permettent d’offrir tout un éventail d’options santé et de saveurs. Ils disposent également de la taille et des capacités nécessaires pour cibler davantage leurs publicités et faire une utilisation plus efficace des données sur les clients. Les dépanneurs, les magasins à rabais et à un dollar risquent en revanche d’être davantage touchés, dans la mesure où ils ne peuvent pas offrir autant de choix ni de produits abordables.
En résumé, l’essor des médicaments GLP-1 devrait globalement favoriser le secteur de l’alimentation et des boissons dans son ensemble, à condition, bien sûr, qu’ils tiennent leurs promesses dans la lutte contre l’obésité. Cela reste à voir. Les prix et l’accessibilité restent des obstacles de taille, même dans les pays développés, et l’efficacité à long terme de ces médicaments n’est pas encore prouvée. Mais si les résultats sont à la hauteur des attentes, les médicaments GLP-1 ne seront pas synonymes de catastrophe pour l’industrie alimentaire, mais plutôt d’occasion.
Les points de vue exprimés dans cet article sont ceux de l’auteur et ne représentent pas nécessairement les opinions d’AGF, de ses filiales ou de toute autre société apparentée ou affiliée, et ne peuvent être associés à aucun fonds ni à aucune stratégie d’investissement.
Sauf indication contraire, les commentaires et données économiques sont tirés de Bloomberg, de Reuters et d’autres sources d’information. Les commentaires contenus dans le présent document sont d’ordre général et sont fondés sur les renseignements disponibles en date du 24 juillet 2024. Ils ne correspondent pas aux besoins, à la situation ni aux objectifs d’un investisseur en particulier. Le contenu du présent commentaire ne doit pas être utilisé ni interprété comme un conseil en placement ni comme une offre d’achat ou de vente de titres, et ne vise pas à suggérer de prendre ou de ne pas prendre de mesures. Nous avons pris les mesures nécessaires pour nous assurer de l’exactitude de ces commentaires au moment de leur publication, mais cette exactitude n’est pas garantie. Les conditions du marché peuvent changer, et Placements AGF Inc. n’accepte aucune responsabilité pour des décisions de placement prises par des individus et découlant de l’utilisation ou prises sur la foi des renseignements contenus dans le présent document.
Le présent article peut contenir des liens menant aux sites Web de tiers. Les parties qui possèdent, maintiennent ou contrôlent les sites Web de tiers sont entièrement responsables de leur contenu. AGF n’assume aucune responsabilité pour un tel contenu. Les liens menant aux sites Web de tiers sont fournis uniquement à titre d’information et ne constituent pas une approbation ni une recommandation des produits, des services, des conseils ou des renseignements qui pourraient être offerts sur ces sites.
Le présent document peut contenir des renseignements prospectifs qui reflètent nos attentes ou nos prévisions actuelles d’événements futurs. Les renseignements prospectifs sont intrinsèquement assujettis, entre autres, aux risques, aux incertitudes et aux hypothèses qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de ceux qui sont exprimés dans le présent document.
À l’intention des investisseurs canadiens : Des commissions de vente, des commissions de suivi, des frais de gestion et d’autres frais peuvent être reliés aux fonds communs de placement. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Les fonds de placement ne sont pas garantis, leur valeur change fréquemment et le rendement antérieur ne se reproduira pas nécessairement.
Placements AGF est un groupe de filiales en propriété exclusive de La Société de Gestion AGF Limitée, un émetteur assujetti au Canada. Les filiales de Placements AGF sont Placements AGF Inc. (« PAGFI »), AGF Investments America Inc. (« AGFA »), AGF Investments LLC (« AGFUS ») et AGF International Advisors Company Limited (« AGFIA »). PAGFI est inscrite à titre de gestionnaire de portefeuille auprès des commissions de valeurs mobilières canadiennes. AGFA et AGFUS sont inscrites à titre de conseillers en placement auprès de la Securities Exchange Commission (« SEC ») des États-Unis. AGFIA est réglementée par la Central Bank of Ireland et est inscrite auprès de l’Australian Securities & Investments Commission. Le terme Placements AGF peut faire référence à une ou à plusieurs des filiales directes ou indirectes d’AGF ou à toutes ces filiales conjointement. Ce terme est utilisé pour plus de commodité et ne décrit pas précisément les sociétés distinctes qui gèrent chacune leurs propres affaires.
Les entités de Placements AGF ne fournissent des services de conseils en placement ou n’offrent des fonds de placement que dans le territoire où la société, les particuliers ou les produits en question sont inscrits ou autorisés à fournir ces services.
Les services de conseils en placement pour les personnes américaines sont offerts par AGFA et AGFUS. Dans le cadre de la prestation de services à certains clients américains, AGF Investments LLC utilise les ressources de Placements AGF Inc., agissant en qualité de « société affiliée participante » d’AGF Investments LLC, conformément aux directives applicables du personnel de la SEC. AGFA engage une ou plusieurs sociétés affiliées et leur personnel dans la prestation de services en vertu d’ententes écrites (y compris pour des employés à l’emploi de deux sociétés) entre AGFA et ses sociétés affiliées et en vertu desquelles AGFA supervise les activités du personnel des sociétés affiliées pour le compte de ses clients (les « ententes d’employés de sociétés affiliées »).
MD MC Le logo « AGF » et toutes les marques associées sont des marques déposées ou des marques de commerce de La Société de Gestion AGF Limitée et sont utilisés aux termes de licences.
Au sujet de La Société de Gestion AGF Limitée
Fondée en 1957, La Société de Gestion AGF Limitée (AGF) est une société indépendante de gestion de placements diversifiés à l’échelle mondiale. Nos sociétés offrent l’excellence en investissant sur les marchés publics et privés, dans le cadre de trois secteurs d’activités : Placements AGF, Partenaires Capital AGF et Patrimoine Privé AGF.
AGF apporte de la discipline selon une approche visant à incorporer des pratiques d’entreprise saines, responsables et durables. Le savoir-faire collectif d’AGF en matière de placement, qui repose sur ses compétences axées sur des activités fondamentales et quantitatives, de même que sur l’investissement privé, se transmet à l’échelle mondiale à une vaste clientèle, depuis les conseillers financiers et leurs clients, jusqu’aux particuliers bien nantis et aux investisseurs institutionnels comprenant des caisses de retraite, des programmes d’entreprise, des fonds souverains, des fonds de dotation et des fondations.
AGF, dont le siège social est situé à Toronto (Canada), a des bureaux et des équipes de service de l’exploitation et de service à la clientèle sur place en Amérique du Nord et en Europe. AGF offre ses produits et services à plus de 800 000 investisseurs. AGF est inscrite à la Bourse de Toronto sous le symbole « AGF.B ».
Pour de plus amples renseignements, veuillez visiter AGF.com.
Ⓒ 2024 La Société de Gestion AGF Limitée. Tous droits réservés.
Auteur :
Abhishek Ashok, M.A., MFE, CFA®
Analyste
Placements AGF Inc.
