Il est temps de prêter davantage attention à l’élection présidentielle américaine
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Le 22 juillet 2020
Au premier semestre de l’année, la pandémie a relégué au second rang la course à la Maison-Blanche et à la direction du congrès américain. Toutefois, l’élection présidentielle aux États-Unis pourrait avoir des répercussions importantes, qu’il n’est plus possible aujourd’hui d’ignorer. Kevin McCreadie, chef de la direction et chef des investissements d’AGF, fait le point sur les enjeux de cet événement.
Pour beaucoup, l’élection présidentielle américaine devait être l’événement majeur à surveiller pendant l’année 2020, puis la pandémie de COVID-19 a changé la donne. La course à la Maison-Blanche retiendra-t-elle davantage l’attention, au second semestre?
Les marchés ne se sont que peu préoccupés de la campagne présidentielle jusqu’à présent, en raison de l’importance revêtue par la pandémie et par la crise économique qui en a découlé, pendant la majeure partie des cinq derniers mois. Récemment, la gestion de la crise par le président américain Donald Trump et son déni face à la résurgence du virus ont fait mauvaise impression sur la plupart des électeurs. Mais les investisseurs devraient s’intéresser de plus en plus au scrutin présidentiel au fil de l’été. Cela commence d’ailleurs déjà à être le cas : par exemple, les manchettes laissant entendre que Joe Biden, s’il venait à être élu, pourrait désigner Elizabeth Warren au poste de secrétaire du Trésor ont causé une certaine agitation, dernièrement. En effet, dans l’ensemble, les marchés estiment qu’une telle nomination entraînerait un durcissement des règlementations bancaires. De même, l’annonce du colistier de Joe Biden dans les prochaines semaines pourrait également faire sursauter les marchés, surtout s’il s’avère que le candidat au poste de vice-président est situé à l’extrême gauche de l’échiquier politique. Mais il faut également tenir compte de la stratégie de campagne de Donald Trump : le président sera amené à intensifier sa rhétorique, étant donné sa position défavorable dans les sondages. Et qu’adviendra-t-il si les rumeurs d’abandon persistent? Les marchés ne resteraient certainement pas indifférents s’ils devaient sérieusement envisager la possibilité que Mike Pence ou qu’un autre membre du parti républicain se présente comme candidat officiel. Les scénarios quant au déroulement de l’élection ne manqueront pas de susciter l’attention au cours des prochaines semaines, voire au-delà du mois de novembre, puisqu’il est tout à fait possible que le parti perdant remette en cause les résultats du scrutin.
Comme vous l’avez fait remarquer, les démocrates sont en tête dans les sondages. Quelles pourraient être certaines des répercussions sur les marchés, si cet avantage se maintenait jusqu’au jour de l’élection?
Les marchés pourraient être moins préoccupés par le parti gagnant que par la victoire écrasante qui risque de se profiler. Le pire scénario consisterait à voir la Maison-Blanche et les deux chambres du Congrès remportées par le même parti, dans la mesure où cela mettrait en péril la séparation des pouvoirs et faciliterait l’adoption de certaines des idées les plus radicales défendues par chacun des partis dans le processus législatif. Un raz-de-marée démocrate soulève la crainte d’une hausse des impôts, une situation que nombre d’investisseurs ne voient pas d’un bon œil. Après tout, selon certaines estimations, les baisses des impôts des sociétés mises en œuvre par l’administration actuelle ont permis d’accroître de 16 à 20 $ les gains des sociétés composant l’indice S&P 500; le fait d’annuler rien que la moitié de ces réductions fiscales entraînerait automatiquement une surévaluation des multiples sur les marchés. À cela s’ajoute l’incidence que pourraient avoir des initiatives démocrates, telles que Medicare pour tous et le « Green New Deal », sur certains secteurs des marchés : les titres des soins de santé seraient sûrement lésés par la réforme du système médical, tandis que le « Green New Deal » pourrait avoir des effets plus mitigés sur les titres de l’énergie; les producteurs d’énergies fossiles en pâtiraient, mais les actions des sociétés d’énergies renouvelables en profiteraient.
Que se passera-t-il si les Républicains remontent dans les sondages et qu’ils sortent vainqueurs de l’élection de novembre?
Une victoire républicaine semble peu probable à ce stade de la course, mais il est beaucoup trop tôt pour balayer les chances de réélection de Donald Trump. S’il venait à se maintenir à la tête du pays et si les Républicains gardaient le Sénat, la situation soulagerait les investisseurs qui redoutent certaines des politiques démocrates déjà abordées, mais elle déplairait à d’autres intervenants qui se voient mal composer pendant encore quatre ans avec le protectionnisme commercial impitoyable du Président américain. Les marchés doivent également tenir compte de l’incidence que ce résultat pourrait avoir sur la santé et le bien-être social de la population des États-Unis dans son ensemble. En effet, le pays n’a sans doute jamais été aussi divisé et les troubles qui ont surgi ces derniers mois risquent de menacer grandement l’économie si aucun des deux partis ne s’en occupe adéquatement. Il va sans dire que les enjeux sont de taille à l’approche de l’élection et que les investisseurs ne peuvent plus se permettre d’ignorer les retombées éventuelles.
Kevin McCreadie est chef de la direction et chef des investissements à La Société de Gestion AGF Limitée. Il contribue régulièrement à Perspectives AGF.
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Auteur :
Kevin McCreadie, CFA®, MBA
Chef de la direction et chef des investissements
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