Investir à l’ère du coronavirus
Auteur : La Rédaction AGF
Le 27 février 2020
Les marchés boursiers ont chuté cette semaine, les investisseurs redoutant de plus en plus une propagation du virus COVID-19 et ses répercussions sur l’économie mondiale. Certains membres de l’équipe de gestion des investissements d’AGF nous livrent leurs impressions, au vu de la volatilité croissante avec laquelle les investisseurs doivent composer.
Mike Archibald, AGF vice-président et gestionnaire de portefeuille, Placements AGF Inc.
Les marchés des actions ont enregistré une vive correction, principalement en raison de l’envolée du nombre de cas de coronavirus recensés en dehors de Chine. La mise en quarantaine de plusieurs zones en Corée du Sud et en Italie a ébranlé la confiance des investisseurs, et parmi les principaux indicateurs aux États-Unis, certains suggèrent que le virus pourrait avoir des retombées importantes sur les perspectives à court terme. Comme souvent lorsque les marchés traînent en longueur, toutes les excuses sont utiles pour encaisser des profits. Cette fois-ci, il s’agit donc du coronavirus. Les actifs et secteurs cycliques particulièrement vulnérables aux prévisions d’une baisse de croissance sont ceux qui ont le plus souffert, cette semaine. Toutefois, nous avons aussi observé une accélération des dégagements au profit de la liquidité, ce qui a également nui aux secteurs défensifs comme les FPI, les services aux collectivités et l’or.
Tony Genua, vice-président principal et gestionnaire de portefeuille, Placements AGF Inc.
Même si les marchés boursiers se sont en grande partie remis des épidémies précédentes, il est difficile de prévoir dans quelle mesure ils repartiront à la hausse ni dans combien de temps. Selon la rapidité et l’ampleur de la propagation du virus, nous assisterons – ou non – à un « cygne noir » capable de mettre fin à la croissance économique résiliente observée au cours du cycle actuel. Quoi qu’il en soit, des interruptions de la chaîne de production semblent inévitables au cours des prochaines semaines. Nous surveillons également la réaction du public : la peur de la maladie pourrait entraver l’activité, mais aussi nuire à la demande sur les marchés finaux et miner la confiance des consommateurs. Parallèlement, les actions liées à certains thèmes comme les services de vidéoconférence, de diffusion continue, de jeux vidéo et de soins médicaux numériques ont, en comparaison, mieux performé durant cette période de faiblesse.
John Christofilos, vice-président principal et chef du bureau des négociations, Placements AGF Inc.
Qu’il s’agisse de l’influence du coronavirus ou de la popularité grandissante de Bernie Sanders dans la course à la direction du parti démocrate américain, la volatilité est bel et bien présente. Cela vaut autant pour les titres individuels que pour le marché dans son ensemble, et les fluctuations observées cette année se répèteront vraisemblablement jusqu’après la tenue de l’élection présidentielle aux États-Unis. Nous surveillons étroitement plusieurs indicateurs, à l’affût de signes de stabilité, y compris le taux de rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans, lequel a chuté radicalement et devra remonter avant que les marchés ne puissent se remettre. Nous avons également les yeux rivés sur les valeurs refuges comme l’or, ainsi que sur l’indice de volatilité VIX. À ce jour, nous n’avons pas encore constaté de pics de volatilité qui annoncent habituellement que le cours des actions a atteint un point de capitulation.
David Stonehouse, vice-président principal et chef des investissements nord-américains et spécialisés, Placements AGF Inc.
Les obligations d’État, y compris les bons du Trésor américain, sont des valeurs refuges par excellence et profitent de l’actuelle aversion au risque. Si l’épidémie venait à faiblir, la correction des marchés boursiers ne serait que passagère et la reprise des marchés obligataires ne se maintiendrait vraisemblablement pas. En revanche, si l’épidémie s’inscrivait dans la durée et entraînait un déclin prolongé, les taux de rendement baisseraient. Au-delà de l’incidence évidente que cela aurait sur les dépenses des consommateurs, une telle situation pourrait être préoccupante en raison des perturbations sur la chaîne d’approvisionnement, car celles-ci pourraient prendre plus de temps avant de se résorber. Néanmoins, en cas de faiblesse économique suffisamment marquée, la Réserve fédérale américaine (la Fed) pourrait bien emboîter le pas à la Banque de Chine en favorisant davantage la relance, et ainsi enrayer la possibilité d’une baisse plus grave.
Mark Stacey, vice-président principal, cochef des investissement, Investissement quantitatif AGFiQ, chef de la gestion des portefeuilles, Placements AGF Inc.
La semaine dernière, les marchés boursiers atteignaient des sommets. Cette semaine, ils vacillent : l’indice S&P a perdu jusqu’à 2 000 milliards $US en valeur, alors que le coronavirus continue de se propager en dehors de Chine et que les craintes d’une véritable pandémie se multiplient. Même si les actions ont subi des dégagements intensifs, les obligations d’États et nombre de stratégies d’investissement alternatif liquide ont suivi une trajectoire inverse, ces derniers jours. Voilà qui rappelle tout l’intérêt de détenir un portefeuille bien diversifié. En répartissant une partie de leurs placements dans des catégories d’actif à corrélation faible ou négative, les investisseurs sont davantage en mesure de limiter les pertes lors d’une correction du marché. Ils devraient être ainsi récompensés par une volatilité réduite au sein de leurs portefeuilles, et pourraient recouvrer plus rapidement toutes les pertes éventuellement enregistrées.
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