La Fed abandonne sa politique accommodante, du moins sur papier
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Le 28 septembre 2018
Si la Réserve fédérale des États-Unis (la Fed) ne qualifie plus sa politique monétaire d’« accommodante » dans ses communiqués, elle conserve des objectifs relativement inchangés en ce qui concerne les prochaines hausses du taux directeur. Cette trajectoire devrait continuer de soutenir les actifs à risque à court terme, tout en freinant potentiellement la montée du dollar américain.
Lors de la conférence de presse qui a suivi le dernier rehaussement de 25 points de base cette semaine dernière, le président de la Fed Jerome Powell a annoncé que le terme « accommodant » avait été retiré de la déclaration du Federal Open Market Committee (FOMC), car son utilité comme outil de cadrage prospectif n’avait plus lieu d’être. En dépit de cette suppression, la Fed n’a fait part d’aucun changement quant à l’orientation de son taux directeur, mais a indiqué que sa politique monétaire restait favorable en raison de l’état actuel des taux d’intérêt.
En effet, la Fed a peu modifié ses perspectives de hausses de taux pour 2019 et 2020. Elle table toujours sur trois relèvements de 25 points de base pour l’année prochaine, puis sur un autre rehaussement de 25 points de base l’année suivante. Néanmoins, aucune augmentation n’est actuellement envisagée pour 2021. Cet écart des prévisions sur le graphique par points de la banque centrale montre une incertitude flagrante de la part de ses membres à long terme.
M. Powell a déclaré que la Fed « cherchait à trouver un équilibre entre hausse trop rapide et progression trop lente », mais qu’elle pourrait être amenée à revoir sa politique, si le besoin venait à se faire sentir. L’inflation pourrait par exemple sursauter – alors qu’elle semble « peu réagir » à l’activité économique actuelle, mais cette dernière pourrait aussi s’affaiblir. Notons également que la banque centrale américaine « interviendrait en cas de correction importante et durable des marchés ».
Toutefois, elle continue pour l’heure de rehausser progressivement son taux, même si les États-Unis affichent une croissance économique plus vigoureuse que prévu cette année. Alors que le président Donald Trump réprouve l’application de toute autre hausse des taux d’intérêt, les investisseurs peuvent s’estimer satisfaits de l’approche circonspecte adoptée par la banque centrale.
Tom Nakamura est vice-président, gestion et stratégie des devises, à Placements AGF Inc. Il collabore régulièrement à Perspectives AGF.
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Auteur :
Tom Nakamura, CFA®
Vice-président et gestionnaire de portefeuille, Stratégie des devises, cochef de l’équipe des titres à revenu fixe
Placements AGF Inc.