L’attrait de la diversité
Auteur :
Le 22 mars 2019
Les marchés émergents ne devraient pas être considérés comme une seule et même catégorie d’actifs.
Dans les années 1990, les marchés émergents semblaient tous suivre le même scénario. Mais, de nos jours, de nombreux pays de ces régions redéfinissent leur parcours en prévision de l’avenir.
L’idée selon laquelle les marchés émergents forment une catégorie d’actifs homogènes persiste encore malgré leur évolution en tant que groupe diversifié de pays présentant des possibilités, des risques et des facteurs de rendement différents. Les économies des marchés émergents évoluent, et bon nombre d’entre elles progressent dans la chaîne de valeur, chacune ayant un cycle économique, des réalités politiques et une structure de marché qui lui sont propres.
Même si plusieurs forces macroéconomiques ont ébranlé les marchés émergents en 2018, bon nombre de ces difficultés se traduisent maintenant par des avantages. En plus de valorisations favorables, les marchés émergents connaissent une croissance du PIB qui est sur le point de devancer celle des marchés développés en 2019. Le résultat? Les raisons d’être optimistes à l’égard des marchés émergents cette année sont nombreuses. Les investisseurs ont tout intérêt à faire leurs choix et à mettre en balance les possibilités et les risques, tout en investissant dans des marchés émergents distincts.
Les marchés émergents d’auparavant
Dans les années 1980 et 1990, les pays émergents étaient surtout des économies fondées sur les produits de base qui présentaient souvent des déficits importants – leurs dettes en dollars américains et en devises européennes les rendaient particulièrement vulnérables devant les politiques macroéconomiques externes. Les premiers investisseurs, ont été intrigués par la rapidité de l’industrialisation et la montée en flèche des taux de croissance, jusqu’à ce que la série de crises financières leur donne des sueurs froides : la crise du peso mexicain en 1994, la crise financière de l’Asie orientale en 1997 et le retrait progressif des mesures de relance en 2013. Pourtant, ces turbulences, qui ont déclenché une réaction en chaîne négative sur l’économie mondiale, allaient entraîner de vastes réformes dans de nombreux marchés émergents. L’Inde, par exemple, a commencé à ouvrir des segments importants de son économie aux investissements étrangers. Par ailleurs, des réformes budgétaires et monétaires importantes ont été mises en œuvre en Asie, lesquelles ont culminé lorsque la Chine a adhéré à l’Organisation mondiale du commerce en 2001.
L’ascension des nouveaux marchés émergents
En 2019, la situation est toute autre. Les secteurs axés sur l’infrastructure, comme les biens industriels, les matériels et l’énergie, sont des facteurs de rendement moins importants, et de nombreuses économies émergentes, qui sont passées à une nouvelle génération de croissance fondée sur la technologie et l’innovation, privilégient les marchandises et les services à valeur ajoutée. L’éclatement récent de la puissance technologique de la Chine, par exemple, conjuguée à son nouveau plan stratégique, « Fabriqué en Chine 2025 », a donné lieu à un modèle de conception chinoise, que certains appellent « Chinnovation ». Par ailleurs, d’autres pays et régions comme ceux d’Amérique latine et d’Afrique du Sud sont riches en ressources naturelles, et leur développement ne fait que commencer.
La réforme est en cours. De nombreux pays émettent maintenant des obligations dans leur propre monnaie, par exemple, et réduisent leur endettement et leur déficit. Plusieurs ont également entrepris d’autres réformes structurelles pour améliorer leur rigueur budgétaire et protéger leur économie des chocs externes, tout en dynamisant les marchés pour l’avenir. Mais d’autres pays sont toujours aux prises avec des économies et des institutions précaires marquées par des déséquilibres structurels persistants.
Les chiffres sont éloquents…
La comparaison des pondérations sectorielles de l’indice MSCI Marchés émergents – qui représente 24 pays – illustre la transformation remarquable des marchés émergents entre 2008 et 2018. Par exemple, le secteur des technologies de l’information représentait 10 % de l’indice en 2008 par rapport à 27 % l’an dernier; le secteur de l’énergie représentait 19 % en 2008 par rapport à 7 % l’an dernier et le secteur des matières premières a reculé à 8 % par rapport à 16 % il y a 10 ans, selon les chiffres fournis par MSCI.
L’indicateur le plus important de l’hétérogénéité actuelle des marchés émergents est peut-être l’écart spectaculaire des rendements boursiers entre les pays. Au cours des cinq dernières années, soit entre la fin de janvier 2014 et le 31 janvier 2019, les rendements des marchés de l’Inde ont augmenté de 79 %, comparativement à 53 % pour le Brésil et à un recul de 10 % pour la Turquie. Les prévisions des taux de croissance pour 2019 divergent aussi beaucoup : 2,8 % en Afrique du Sud, 5,1 % en Égypte et 7,5 % en Inde, selon les données de Bloomberg.
Compte tenu d’une aussi grande diversité, les marchés émergents offrent une occasion unique d’investir dans un éventail plus diversifié de pays et de secteurs à croissance rapide, mais une approche sélective est nécessaire pour équilibrer les possibilités et les risques. En d’autres mots, il serait judicieux pour les investisseurs prudents de reconnaître l’attrait mais aussi la puissance de la diversité des marchés émergents dans la recherche d’une stratégie à long terme.
Regina Chi est vice-présidente et gestionnaire de portefeuille chez Placements AGF Inc.
Les commentaires que renferme le présent document sont fournis à titre de renseignements d’ordre général basés sur des informations disponibles au 22 mars 2019 et ne devraient pas être considérés comme des conseils personnels en matière de placement, une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente de valeurs mobilières. Nous avons pris les mesures nécessaires pour nous assurer de l’exactitude de ces commentaires au moment de leur publication, mais cette exactitude n’est pas garantie. Les conditions du marché peuvent changer et le gestionnaire de portefeuille n’accepte aucune responsabilité pour des décisions de placement prises par des individus et découlant de l’utilisation ou sur la foi des renseignements contenus dans ce document. Nous invitons les investisseurs à consulter un conseiller financier.
Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l’auteur et ne représentent pas nécessairement le point de vue d’AGF, de ses filiales et de toute autre société apparentée ou affiliée, et ne peuvent être associées à aucun fonds ni à aucune stratégie d’investissement.
Les renseignements fournis par MSCI sont réservés à un usage interne. Ils ne peuvent être reproduits ni rediffusés sous quelque forme que ce soit et ne peuvent être utilisés pour créer des instruments, des produits ou des indices financiers. Aucun des renseignements fournis par MSCI n’est destiné à constituer un conseil d’investissement ni une recommandation en faveur (ou en défaveur) d’un type de décision d’investissement et ils ne peuvent être utilisés comme tels. Les données et les analyses antérieures ne doivent pas être considérées comme l’indication ou la garantie d’une analyse, d’une prévision ou d’une prédiction du rendement futur. Les renseignements sont fournis par MSCI « en l’état » et leur utilisateur assume l’entière responsabilité de l’usage qu’il en fait. MSCI, chacune de ses filiales ainsi que chaque personne participante ou liée à la collecte, à la saisie ou à l’élaboration de renseignements de MSCI (collectivement, les « Parties MSCI ») se dégagent expressément de toute responsabilité (notamment en termes d’originalité, d’exactitude, d’exhaustivité, de pertinence, de non-violation, de qualité marchande et d’adéquation à un usage particulier) en ce qui concerne ces renseignements. Sans préjudice de ce qui précède, une Partie MSCI ne peut en aucun cas être tenue responsable au titre de dommages directs, indirects, particuliers, collatéraux, punitifs, consécutifs (y compris, sans s’y limiter, la perte de bénéfices) ou de toute autre nature.
Placements AGF est un groupe de filiales en propriété exclusive de La Société de Gestion AGF Limitée, un émetteur assujetti au Canada. Les filiales faisant partie de Placements AGF sont Placements AGF Inc. (« PAGFI »), Gestion de placements Highstreet (« Highstreet »), AGF Investments America Inc. (« AGFA »), AGF Asset Management (Asia) Limited (« AGF AM Asia ») et AGF International Advisors Company Limited (« AGFIA »). AGFA est inscrite aux États-Unis à titre de conseiller. PAGFI et Highstreet sont inscrites à titre de gestionnaires de portefeuille auprès des commissions des valeurs mobilières canadiennes. AGFIA est réglementée par la Central Bank of Ireland et est inscrite auprès de l’Australian Securities & Investments Commission. AGF AM Asia est inscrite à Singapour à titre de gestionnaire de portefeuille. Les filiales faisant partie de Placements AGF gèrent plusieurs mandats comprenant des actions, des titres à revenu fixe et des éléments d’actif équilibrés.
Au sujet de La Société de Gestion AGF Limitée
Fondée en 1957, La Société de Gestion AGF Limitée (AGF) est une société indépendante de gestion de placements diversifiés à l’échelle mondiale. AGF apporte de la discipline en offrant l’excellence en matière de gestion de placements par l’entremise de ses volets axés sur des activités fondamentales et quantitatives de même que sur des actifs non traditionnels et des avoirs de particuliers bien nantis, afin de procurer une expérience exceptionnelle à la clientèle. La gamme de solutions d’investissement d’AGF s’étend à l’échelle mondiale à une vaste clientèle, depuis les conseillers financiers jusqu’aux investisseurs particuliers et aux investisseurs institutionnels comprenant des caisses de retraite, des programmes d’entreprise, des fonds souverains, des fonds de dotation et des fondations.
Pour de plus amples renseignements, veuillez visiter AGF.com.
Ⓒ 2021 La Société de Gestion AGF Limitée. Tous droits réservés.
Auteur :
Regina Chi, CFA®
Vice-présidente et gestionnaire de portefeuille
Placements AGF inc
