Aperçus des marchés

Le nouvel accord de commerce nord-américain pourrait entraîner une hausse des taux d’intérêt

jeudi 4 octobre 2018

Les investisseurs canadiens peuvent bien respirer maintenant que le Canada, les États-Unis et le Mexique sont enfin parvenus à conclure un accord remodelé de libre-échange, mais de ce fait, le risque de hausse des taux d’intérêts ne devient que plus probable.

Au cours des derniers mois, la Banque du Canada a clairement indiqué que comme l’incertitude sur la scène commerciale constituait l’un des plus gros obstacles (de même que le potentiel d’une surchauffe du marché de l’habitation), elle s’était abstenue d’augmenter les taux de façon plus radicale. Par conséquent, le nouvel Accord États-Unis-Mexique-Canada (AEUMC) devrait donner à la banque centrale un peu plus de latitude et ainsi accroître la possibilité d’une hausse de 25 points de base de plus, qui pourrait se concrétiser dès le 24 octobre, lorsque la banque annoncera sa nouvelle décision à ce sujet.

Un tel développement ne serait pas très surprenant, mais il laisserait présager d’autres mesures potentiellement restrictives qui pourraient devenir problématiques avec le temps et causer davantage de volatilité sur les marchés.

Entretemps, le nouvel accord devrait soulager un peu les investisseurs qui ont connu des mois d’inquiétude, alors que les trois pays, et surtout le Canada et les États-Unis, étaient plongés dans des négociations difficiles.

Si les investisseurs doivent s’attendre à d’autres disputes dans le cadre du processus menant à la ratification de l’accord prévue pour le 30 novembre, il reste que trop peu de changements ont été apportés à l’ALENA original pour réellement justifier des craintes. En fait, les Canadiens pourraient avoir plus de raisons de se réjouir de l’accomplissement que leurs voisins immédiats.

Certes, le Canada a un peu cédé en permettant aux États-Unis d’avoir accès à son marché de produits laitiers de 16 milliards $, mais il ne s’agit que de 3,5 % du marché en question et le gouvernement fédéral a déclaré qu’il dédommagerait l’industrie laitière, du moins à court terme.

Dans le cadre du nouvel accord, le Canada a également su maintenir sa position en matière de résolution des conflits commerciaux, ce que les négociateurs américains ont interprété comme une offense envers la souveraineté de leur pays. Par ailleurs, ni le Canada ni le Mexique n’ont cédé à Donald Trump qui réclamait une clause crépusculaire en vertu de laquelle les trois pays auraient été forcés de reconfirmer leur participation à l’accord, et ce, tous les cinq ans.

La conclusion de l’accord permet aussi au Canada d’éviter que des tarifs de 25 % soient imposés sur les automobiles exportées aux États-Unis. De tels tarifs auraient surtout nui à l’économie de l’Ontario qui aurait pu éventuellement subir des pertes d’emploi considérables.

Kevin McCreadie est président et chef des investissements à Placements AGF Inc. Il contribue fréquemment à Perspectives AGF.

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