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Le vent tourne sur les marchés émergents : les obstacles de l’année dernière pourraient devenir des facteurs de croissance en 2019

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Aperçus des marchés

Le vent tourne sur les marchés émergents : les obstacles de l’année dernière pourraient devenir des facteurs de croissance en 2019

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Le 19 février 2019

L’heure aurait-elle sonné pour les marchés émergents? Nous sommes à un tournant, c’est-à-dire à un moment où l’alchimie parfaite entre les forces sous-jacentes pourrait provoquer un rebond des marchés émergents en 2019.

L’année 2018 a sans conteste été pénible. Le resserrement monétaire aux États-Unis, le raffermissement du dollar et l’escalade des tensions commerciales internationales ont causé de fortes turbulences. L’indice MSCI Marchés émergents, qui représente 24 pays, a reculé de 6,5 % en 2018, selon JPM Research; ce rendement est certes décevant, mais il est supérieur aux replis respectifs de 6,6 % et de 9 % des indices européen et canadien. Au quatrième trimestre, la débâcle des marchés émergents a fait place à une sorte de revirement, du moins par rapport aux autres indices, qui se sont repliés quand les inquiétudes ont atteint leur paroxysme à la fin de l’année.

Nous pensons que les obstacles de l’année dernière pourraient fort bien devenir des facteurs de croissance en 2019. Nous vous présentons ci-dessous les principaux facteurs susceptibles de donner de l’élan aux marchés émergents en 2019.

Affaiblissement du solide dollar américain

La hausse des taux obligataires américains a fait grimper le dollar en 2018, créant un contexte difficile pour les pays émergents qui ont vu leurs monnaies s’affaiblir dans l’ensemble. Étant donné que de nombreux pays émergents contractent des emprunts en dollars américains, le financement de leurs dettes est devenu plus coûteux, et ceux dont le déficit courant est plus élevé en ont davantage souffert. Selon les données de Bloomberg, les prix du pétrole ont bondi de 27 % au cours des neuf premiers mois avant de chuter, pénalisant doublement les importateurs nets de pétrole comme l’Inde, l’Indonésie et les Philippines compte tenu de l’appréciation du dollar américain.

L’année 2019 s’annonce toutefois fort différente. Le ralentissement de la croissance de l’économie américaine et le rythme modéré des relèvements de taux de la Réserve fédérale américaine devraient se traduire par une dépréciation du billet vert, ce qui donnerait aux économies des marchés émergents la poussée dont elles ont tant besoin. De fait, l’histoire montre qu’il existe une relation inverse entre le dollar américain et le rendement des actions des marchés émergents. En périodes de faiblesse du dollar américain, l’indice MSCI Marchés émergents a enregistré un rendement moyen de 22 % au cours des 20 dernières années, selon JPM Research.

Écart de croissance maintenant favorable aux marchés émergents

Bien que les marchés émergents se caractérisent par une croissance et un développement rapides, la performance des catégories d’actif repose sur l’amélioration de la croissance de ces marchés par rapport aux marchés développés. En 2018, le PIB des États-Unis a atteint un sommet de 4,2 % au deuxième trimestre et JPM Research estime que sa croissance ralentira considérablement cette année et s’établira à 1,5 % au quatrième trimestre. Nous pensons que l’écart de croissance augmentera de 3,4 % en faveur des marchés émergents, ouvrant la voie à une solide performance de ces derniers.

Apaisement des tensions commerciales

Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine ont engendré une vive incertitude et une forte volatilité sur les marchés mondiaux en 2018, et les marchés émergents n’ont pu y échapper, car la Chine représente le tiers de l’indice des marchés émergents.

Les marchés ont toutefois repris confiance quand les autorités sont retournées à la table de négociation, ravivant l’espoir qu’un accord soit conclu cette année. À notre avis, les deux parties veulent réellement conclure une entente et le succès des négociations reposera en définitive sur le degré de souplesse de la Chine face aux demandes américaines concernant les points de friction comme le transfert technologique, la propriété intellectuelle ainsi que la conformité et la vérification. Bien que le ralentissement du taux de croissance en Chine suscite des préoccupations, nous nous attendons à ce que les mesures de relance, notamment les réductions d’impôt substantielles entrées en vigueur au quatrième trimestre de 2018, commencent à faire sentir leurs effets au deuxième trimestre de cette année.

Un placement à long terme

L’optimisme est également de mise à plus long terme. De nombreux marchés émergents ont des économies nationales florissantes, qui sont alimentées par la croissance de la classe moyenne, particulièrement dans les pays de la région Asie-Pacifique. Les économies des marchés émergents dominent aussi les économies des pays industrialisés en ce qui concerne les taux de productivité. En fait, la productivité des marchés émergents s’améliore deux fois plus vite que celle des pays industrialisés.

Autrement dit, alors que bon nombre des influences macroéconomiques qui ont ébranlé les marchés émergents en 2018 sont en train de changer de direction en ce début d’année, nous avons plusieurs raisons d’être optimistes à long terme. Les investisseurs canadiens, qui n’investissent pas assez dans les marchés émergents, feraient bien de voir ces derniers comme un placement à long terme.

Regina Chi est vice-présidente et gestionnaire de portefeuille à Placements AGF Inc.

Les commentaires que renferme le présent document sont fournis à titre de renseignements d’ordre général basés sur des informations disponibles au 14 décembre 2018 et ne devraient pas être considérés comme des conseils personnels en matière de placement, une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente de valeurs mobilières. Nous avons pris les mesures nécessaires pour nous assurer de l’exactitude de ces commentaires au moment de leur publication, mais cette exactitude n’est pas garantie. Les conditions du marché peuvent changer et le gestionnaire de portefeuille n’accepte aucune responsabilité pour des décisions de placement prises par des individus et découlant de l’utilisation ou sur la foi des renseignements contenus dans ce document. Nous invitons les investisseurs à consulter un conseiller financier.
Les points de vue exprimés dans cet article sont ceux de l’auteur et ne représentent pas nécessairement les opinions d’AGF, de ses filiales et de toute autre société apparentée ou affiliée, et ne peuvent être associés à aucun fonds ni à aucune stratégie d’investissement.
Placements AGF est un groupe de filiales en propriété exclusive de La Société de Gestion AGF Limitée, un émetteur assujetti au Canada. Les filiales faisant partie de Placements AGF sont Placements AGF Inc. (« PAGFI »), Gestion de placements Highstreet (« Highstreet »), AGF Investments America Inc. (« AGFA »), AGF Asset Management (Asia) Limited (« AGF AM Asia ») et AGF International Advisors Company Limited (« AGFIA ). AGFA est inscrite aux États-Unis à titre de conseiller. AGFI et Highstreet sont inscrites à titre de gestionnaires de portefeuille auprès des commissions des valeurs mobilières canadiennes. AGFIA est réglementée par la Central Bank of Ireland et est inscrite auprès de l’Australian Securities & Investments Commission. AGF AM Asia est inscrite à Singapour à titre de gestionnaire de portefeuille. Les filiales faisant partie de Placements AGF gèrent plusieurs mandats comprenant des actions, des titres à revenu fixe et des éléments d’actif équilibrés.

Au sujet de La Société de Gestion AGF Limitée

Fondée en 1957, La Société de Gestion AGF Limitée (AGF) est une société indépendante de gestion de placements diversifiés à l’échelle mondiale. AGF apporte de la discipline en offrant l’excellence en matière de gestion de placements par l’entremise de ses volets axés sur des activités fondamentales et quantitatives de même que sur des actifs non traditionnels et des avoirs de particuliers bien nantis, afin de procurer une expérience exceptionnelle à la clientèle. La gamme de solutions d’investissement d’AGF s’étend à l’échelle mondiale à une vaste clientèle, depuis les conseillers financiers jusqu’aux investisseurs particuliers et aux investisseurs institutionnels comprenant des caisses de retraite, des programmes d’entreprise, des fonds souverains, des fonds de dotation et des fondations.

Pour de plus amples renseignements, veuillez visiter AGF.com.

Ⓒ 2023 La Société de Gestion AGF Limitée. Tous droits réservés.

Auteur :

Regina Chi

Regina Chi, CFA®

Vice-présidente et gestionnaire de portefeuille

Placements AGF inc

Traduit de l'anglais.

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