Les données alternatives sont propulsées à l’avant-plan
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Le 8 mai 2020
Le chef de la direction et chef des investissements d’AGF traite de l’importance croissante des données alternatives et de ce à quoi nous devons nous attendre d’une économie changée à jamais.
Vous avez déjà utilisé une analogie avec le baseball pour décrire les cycles du marché. Pour ce qui est de la crise actuelle, dans quelle manche sommes-nous?
Je dirais les manches du milieu. Supposez que vous assistez à un match de baseball. Il y a toujours beaucoup d’énergie dans le parc au début du match et les gens sont survoltés. Mais pendant la troisième ou quatrième manche, l’atmosphère commence à se détendre et vous devez attendre un peu pour vous faire une idée de la façon dont le reste de la partie se déroulera. C’est un peu où nous en sommes avec les marchés. Les investisseurs ont vécu des émotions fortes du fait d’un repli massif et d’un rebond remarquable au cours des deux derniers mois et attendent de voir comment se déroulera le redémarrage de l’économie mondiale.
Comment les investisseurs surveillent-ils le redémarrage alors que de plus en plus de pays rouvrent lentement leur économie?
La réponse courte : en analysant les données, mais pas seulement les données liées au virus ou les données économiques classiques. Ces chiffres sont évidemment importants, mais nous supposons déjà l’augmentation spectaculaire des taux de chômage et la baisse historique de la croissance du PIB pour le trimestre immédiat. Et comme il plane encore beaucoup d’incertitude à l’égard de ce qui nous attend, les prévisions économiques pour le troisième trimestre pourraient être moins fiables que dans un environnement plus prévisible. Ainsi, je pense que nous observerons une dépendance accrue envers les données alternatives pour évaluer en temps réel ce qui se passe au fur et à mesure de la réouverture des économies. Ces données sont généralement moins structurées que les données traditionnelles et sont triées et interprétées à l’aide d’algorithmes informatiques. Notre équipe quantitative AGFiQ, par exemple, a analysé des transcriptions de présentations de résultats trimestriels en fonction du langage naturel pour déterminer l’impact que certains mots – ainsi que leur utilisation – peuvent avoir sur le cours boursier d’une société. Mais il existe de nombreux autres ensembles de données alternatives basés sur l’imagerie satellite ou les modèles de médias sociaux qui peuvent brosser un tableau tout aussi important de l’activité économique actuelle. Nous pourrions entre autres comparer les niveaux actuels à ceux d’avant la pandémie relativement à la densité de la circulation aux heures de pointe, à la quantité de réservations dans les restaurants ou au nombre de places de stationnement occupées dans les centres commerciaux au quotidien. Tous ces éléments peuvent fournir un aperçu précieux, en temps quasi réel, du comportement des consommateurs durant la réouverture des économies dans les semaines à venir.
Pensez-vous que ces données vont révéler les débuts d’une économie à jamais changée à cause de la pandémie?
Certainement. En fait, c’est en grande partie la raison pour laquelle je pense que cette crise pourrait finir par être plus perturbatrice pour l’économie que tout autre ralentissement du marché que j’ai connu, y compris la débâcle technologique du début des années 2000 et la grande crise financière de 2008-2009. Le virus et les retombées économiques qui en ont découlé ont eu un impact profond sur de nombreux aspects de notre vie, surtout sur notre santé et notre bien-être, et je ne crois pas que ces changements disparaîtront lorsque la pandémie sera chose du passé. La façon dont nous menons nos affaires, dont nous nouons des relations, dont nous bâtissons des collectivités et dont nous dépensons notre argent sera fondamentalement différente de ce qu’elle était avant cette crise. Mais, si le bilan économique et sanitaire de cette pandémie se révèle plus qu’horrible, je pense que les perturbations entraîneront des progrès importants à long terme.
Que signifient ces changements fondamentaux pour les investisseurs?
À tout le moins, ces changements devraient nous obliger à réévaluer bon nombre de nos hypothèses sur l’économie et les habitudes de consommation qui contribuent à la stimuler. Par exemple, le taux d’épargne des particuliers aux États-Unis a atteint son troisième niveau le plus élevé en mars et des témoignages anecdotiques suggèrent que les personnes qui ont continué de travailler – mais qui n’ont pas fait la navette entre leur domicile et leur lieu de travail ni payé de frais de garde – s’appliquent davantage à rembourser les soldes de leurs cartes de crédit avec les économies supplémentaires dont elles disposent qu’à rechercher de nouvelles façons de dépenser leur revenu disponible. Bien sûr, beaucoup d’autres personnes essaient simplement de conserver leur solvabilité; mais, dans tous les cas, cela souligne que l’attitude des consommateurs à l’égard de leurs dépenses et de leurs dettes semble évoluer. Ces comportements influeraient non seulement sur la croissance économique, mais aussi sur les marchés, surtout si les cotisations versées dans les régimes de retraite et autres comptes d’investissement augmentent. De plus, au cours des deux derniers mois, il est devenu clair que certains secteurs, sociétés ou industries s’en sont mieux tirés que d’autres et la situation pourrait se maintenir. Cette tendance est peut-être encore plus évidente dans les diverses technologies qui ont permis de mettre en place des protocoles de travail à domicile et de répondre aux impératifs d’éducation en ligne, tout en offrant des solutions et des applications importantes en matière de soins de santé dans la lutte contre la pandémie. Dès lors, nous sommes témoins des débuts de cette transformation numérique; et les innovations telles que le nuage public, l’intelligence artificielle et l’automatisation robotique agiront comme d’importants catalyseurs qui feront progresser l’économie et pousseront les marchés boursiers à la hausse.
Kevin McCreadie est chef de la direction et chef des investissements à La Société de Gestion AGF Limitée. Il contribue régulièrement à Perspectives AGF.
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Auteur :
Kevin McCreadie, CFA®, MBA
Chef de la direction et chef des investissements
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