Les FNB : Distinguer les mythes de la réalité
Auteur : Choix judicieux
jeudi 8 novembre 2018
L’article ci-dessous concerne les investisseurs canadiens uniquement.
Les FNB ont été offerts aux investisseurs canadiens pour la première fois il y a près de 30 ans. Ils étaient alors à gestion passive, puisqu’ils reflétaient simplement un indice donné.
Le marché des FNB a depuis évolué : il présente un vaste éventail d’options, depuis les instruments à gestion passive jusqu’aux fonds à gestion active, en passant par toutes les catégories d’actif, y compris les actions, les titres à revenu fixe, les actifs non traditionnels et les solutions portefeuille.
Pourtant, malgré leur croissance, les FNB demeurent des instruments de placement mal compris.
Examinons de plus près quatre des principaux mythes :
Premier mythe – Tous les FNB suivent passivement un indice
En fait : En juin 2018, 222 des 612 FNB offerts sur le marché canadien étaient activement gérés – soit seulement 24 fonds de moins que la catégorie de fonds indiciels pondérés en fonction de la capitalisation boursière.*
De plus, au deuxième trimestre de cette année, les FNB à gestion active ont enregistré un taux de croissance annuel composé sur trois ans (TCAC) de 43 %, ce qui a porté le total de leur actif géré à 31 milliards $, soit à 19,8 % du total de l’actif des FNB (voir le graphique ci-dessous).
* Au T2-2018. Source : Strategic Insights, ETF and Index Funds Report, Canada Q2, 2018 (Rapport sur les FNB et les indices de fonds, Canada T2-2018).
Deuxième mythe – Les FNB sont destinés aux négociateurs et non aux investisseurs à long terme
En fait : À mesure que la gamme de FNB disponibles s’est élargie, les investisseurs ont eu de plus en plus de raisons de choisir ces instruments. Les FNB revêtent l’avantage de se prêter à la négociation comme des titres individuels; pourtant, bon nombre d’investisseurs achètent des parts de FNB dans le but de les détenir à long terme, pour en faire des titres de base au cœur d’un portefeuille ou des placements satellites (affectation tactique de l’actif), aux fins d’une répartition précise de l’actif.
Source : Greenwich Associates 2017 Cdn ETF Study (Étude sur les FNB au Canada).
Troisième mythe – La liquidité d’un FNB se détermine uniquement par son volume moyen de négociation quotidien
En fait : La véritable liquidité d’un FNB se mesure par la liquidité de ses titres sous-jacents et permet qu’une quantité importante d’ordres de Bourse soient exécutés sans incidence sur le cours du FNB.
La liquidité des FNB se mesure à trois niveaux :
- Processus de création et de rachat sur les marchés primaires
- Découverte continue des cours par les mainteneurs de marché
- Acheteurs et vendeurs des marchés secondaires
Quatrième mythe – Comme les FNB ne versent pas de dividende, ils ne conviennent pas aux investisseurs à la recherche de revenu
En fait : Bon nombre de FNB distribuent des dividendes aux investisseurs. Étant donné qu’un FNB détient un panier diversifié d’actions et d’obligations individuelles, il se comporte comme le dictent ses titres sous-jacents, notamment en versant des dividendes ou en permettant l’encaissement de coupons.
Les FNB peuvent générer et distribuer de qui suit :
- Revenu (dividendes et intérêts)
- Gains en capital (surtout lors d’un rééquilibrage)
- Remboursement de capital (FNB à revenu fixe)
* Au T2-2018. Source : Strategic Insights, ETF and Index Funds Report, Canada Q2, 2018 (Rapport sur les FNB et les indices de fonds, Canada T2-2018).
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