Aperçus des marchés

Les investisseurs des marchés émergents surestiment-ils le risque d’une guerre commerciale?

Auteur : 

vendredi 13 avril 2018

La montée des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine met les investisseurs des marchés émergents (ME) à rude épreuve, mais les craintes d’un repli prolongé des actions sont peut-être exagérées. Si les deux pays ont haussé le ton, plusieurs raisons, de part et d’autre, appellent à renoncer à riposter par de nouveaux tarifs douaniers et à amorcer un dialogue plus conciliant, afin de trouver une juste entente.

Lors d’une récente table ronde avec mes collègues, nous avons convenu que la probabilité d’une véritable guerre commerciale restait faible, malgré les annonces de tarifs douaniers en guise de représailles. La situation actuelle semble davantage relever d’une politique de la corde raide, stratégie bien rodée du président Trump et héritée de son « art de la négociation », et de la réticence de la Chine à plier devant cette tactique.

Un excès d’audace nuirait autant aux États-Unis qu’à la Chine : les agriculteurs américains pourraient accuser un coup dur et le secteur manufacturier de la Chine pourrait perdre de nombreux emplois. Ces raisons devraient inciter les deux gouvernements à se montrer plus coopératifs, mais peut-être est-ce la position de la Chine – en tant que principal acheteur marginal de titres de créance des États-Unis – qui finira par les convaincre de négocier.

En effet, le gouvernement chinois détient plus de mille milliards $ US en bons du Trésor américain, ce qui rend bien dérisoire la dernière menace du Président Trump d’alourdir de 100 milliards $ les tarifs douaniers de 50 milliards $ annoncés à la fin de mars. On s’attend par ailleurs à ce que la Chine achète un volume important de titres de créance américains émis pour financer la gigantesque réforme fiscale du pays.

Nous estimons donc que la Chine restera prudente vis-à-vis des États-Unis et qu’elle effectuera un long travail de médiation, qui ne sera pas sans rappeler la renégociation de l’Accord de libre-échange nord-américain (ALENA), qui en est maintenant à son septième mois et à sa neuvième ronde de discussions, et toujours sans conclusion.

Ce scénario provoquera vraisemblablement de nouveaux épisodes de volatilité accrue au cours des semaines et des mois à venir et s’accompagnera de fléchissements sur les marchés boursiers des ME. Malgré cela, les marchés émergents restent, dans l’ensemble, bien mieux positionnés pour absorber ces types de chocs que par le passé et leurs actions devraient continuer de grimper, compte tenu des évaluations attrayantes, des bénéfices relativement solides et de la croissance favorable à l’amélioration des résultats.

Regina Chi est vice-présidente et gestionnaire de portefeuille à Placements AGF Inc. Elle contribue régulièrement à Perspectives AGF.

Les commentaires que renferme ce document sont fournis à titre de renseignements d’ordre général basés sur des informations disponibles le 10 avril 2018 et ne devraient pas être considérés comme des conseils personnels en matière de placement, une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente de valeurs mobilières. Nous avons pris toutes les mesures nécessaires pour nous assurer de l’exactitude de ces commentaires au moment de leur publication, mais cette exactitude n’est pas garantie. Les conditions du marché peuvent changer et le gestionnaire de portefeuille n’accepte aucune responsabilité pour des décisions de placement prises par des individus à la suite de l’utilisation ou sur la foi des informations contenues dans ce document. Les investisseurs devraient obtenir les conseils spécialisés d’un conseiller financier.
Placements AGF est un groupe de filiales en propriété exclusive de La Société de Gestion AGF Limitée, un émetteur assujetti au Canada. Les filiales faisant partie de Placements AGF sont Placements AGF Inc. (« PAGFI »), Gestion de placements Highstreet (Highstreet), AGF Investments America Inc. (« AGFA »), AGF Asset Management (Asia) Limited (« AGF AM Asia ») et AGF International Advisors Company Limited (« AGFIA »). AGFA est inscrite aux États-Unis à titre de conseiller. PAGFI et Highstreet sont inscrites à titre de gestionnaires de portefeuille auprès des commissions de valeurs mobilières canadiennes. AGFIA est réglementée par la Central Bank of Ireland et est inscrite auprès de la Australian Securities & Investments Commission. AGF AM Asia est inscrite à Singapour à titre de gestionnaire de portefeuille. Les filiales faisant partie de Placements AGF gèrent plusieurs mandats comprenant des actions, des titres à revenu fixe et des éléments d’actif équilibrés.

Au sujet de La Société de Gestion AGF Limitée

ondée en 1957, La Société de Gestion AGF Limitée (AGF) est une société indépendante de gestion de placements diversifiés à l’échelle mondiale. AGF apporte de la discipline en offrant l’excellence en matière de gestion de placements par l’entremise de ses volets axés sur des activités fondamentales et quantitatives de même que sur des actifs non traditionnels et des avoirs de particuliers bien nantis, afin de procurer une expérience exceptionnelle à la clientèle. La gamme de solutions d’investissement d’AGF s’étend à l’échelle mondiale à une vaste clientèle, depuis les conseillers financiers jusqu’aux investisseurs particuliers et aux investisseurs institutionnels comprenant des caisses de retraite, des programmes d’entreprise, des fonds souverains, des fonds de dotation et des fondations.

Pour de plus amples renseignements, veuillez visiter AGF.com.

Ⓒ 2018 La Société de Gestion AGF Limitée. Tous droits réservés.

D'autres articles semblables.

Tempête à l’horizon : les marchés subissent de plein fouet les effets de l’ouragan Michael et la Fed s’attire les foudres du président

Steve Bonnyman livre son avis sur la récente volatilité qui s’est emparée des marchés sous…

Tout lire

Tarifs douaniers sur l’acier et détails épineux dans l’AEUMC

•Le ministre des Finances Bill Morneau a déclaré la semaine dernière l’imposition immédiate de droits de douane et de contingents tarifaires afin d’éviter que le marché canadien se retrouve inondé par des importations d’acier provoquées par les taxes douanières américaines. Ces « mesures de sauvegarde provisoires » (considérées comme des actions d’urgence par l’Organisation mondiale du commerce) concernent sept produits de l’acier et s’appliquent à tous les pays, notamment la Chine, mais prévoient toutefois des exemptions pour les États-Unis et le Mexique, ainsi que pour de nombreux pays en développement.

Tout lire

La fièvre qui s’est emparée du marché du cannabis pourrait-elle recréer la bulle boursière de 1999?

Les investisseurs de détail ont visiblement été pris d’un véritable engouement à la perspective de voir émerger, au cours des prochains mois, un marché mondial entièrement consacré au cannabis.

Tout lire