AGF Logo
  • Accueil
  • Secteur financier
  • Investissement et Marchés
  • English
  • AGF.com
Skip to content
AGF logo
Horizons AGF et Perspectives des marchés
  • Investissement et Marchés
  • Secteur financier
  • Collaborateurs
  • English
  • Recherche
Search
Close
Les leçons à tirer en cette fin de cycle

  • Investissement et Marchés

For Print Only Logo
Aperçus des marchés

Les leçons à tirer en cette fin de cycle

Auteur : 

Le 10 octobre 2019

Voici maintenant un an que la crainte d’une récession aux États-Unis a commencé à s’emparer sérieusement des investisseurs, allant jusqu’à provoquer une chute des marchés boursiers au cours des dernières semaines de 2018. Mais depuis, la situation a peu évolué.

Certes, l’indice S&P 500 s’est rétabli et a renoué avec des sommets, mais les taux de rendement des bons du Trésor américain à 10 ans ont, quant à eux, atteint des planchers record cette année, tandis que le conflit commercial interminable entre les États-Unis et la Chine continue de peser sur l’économie mondiale.

La conjoncture économique est même devenue encore plus confuse ces dernières semaines, ce qui rend de plus en plus difficile l’évaluation du niveau d’inquiétude légitime à ce stade du cycle.

Prenons la situation de l’emploi aux États-Unis au mois de septembre : le taux de chômage est passé de 3,7 % à 3,5 % le mois dernier, soit son plus bas niveau en 50 ans, selon le Bureau des statistiques du travail américain (U.S. Bureau of Labor Statistics). Alors que les données relatives au travail sont généralement considérées comme un indicateur économique en décalage par rapport à la réalité, la publication de ces résultats (avec notamment 275 000 demandeurs d’emploi en moins) a permis de doper provisoirement le cours des actions, ce qui laisse penser que l’économie américaine a encore de l’énergie en réserve.

Toutefois, il n’est pas possible d’établir le même constat pour l’indice des directeurs d’achats (PMI), qui révèle une contraction continue du secteur de la fabrication aux États-Unis. Depuis novembre dernier, le PMI a chuté, passant d’un niveau d’expansion soutenue de près de 59,3 à 47,8 en septembre, selon l’Institute of Supply Management (ISM).  

Source : Institute of Supply Management (ISM). Les relevés de l’indice des directeurs d’achats (PMI) sont effectués tous les mois. Un résultat supérieur à 50 représente une expansion du secteur manufacturier, tandis qu’un niveau inférieur à 50 représente une contraction.

Les dernières données en date ont vraisemblablement souffert de l’influence d’un certain nombre de facteurs, y compris la grève à General Motors, qui a obligé le fabricant automobile à accumuler des stocks en prévision d’une pénurie, de même que l’immobilisation des avions Boeing 737 Max, qui se traduit par une baisse considérable des livraisons d’appareils, et dont les retombées devraient se ressentir au moins jusqu’au premier trimestre de l’année prochaine, a annoncé la compagnie aérienne.

Parallèlement, il est clair que le contexte toxique des échanges mondiaux a de lourdes conséquences : à l’instar de l’indice général PMI, la demande de transport routier continue également de baisser et les nouvelles commandes en matière d’exportation ont dégringolé, tombant à leur plus bas niveau depuis des années, comme en témoignent des données de l’ISM.

Face à tant de signaux contradictoires, il n’est pas étonnant de constater une telle volatilité sur les marchés, surtout quand on sait combien les conditions économiques sont plus décevantes en Europe, où le Brexit reste un obstacle majeur, et dans d’autres régions du monde.

Pourtant, les signes annonciateurs observés cette année ne devraient surprendre les investisseurs. Malgré son caractère inévitable, une récession reste un phénomène dont il est quasi impossible de prédire l’arrivée avec exactitude, et les données de fin de cycle ont toujours tendance à être complexes, comme c’est le cas aujourd’hui.

S’ils prennent conscience de cette situation, les investisseurs qui se montrent prudents pourraient mieux s’en sortir que leurs homologues plus exposés au risque. Par exemple, le fait de détenir une part de liquidités légèrement plus importante ou de couvrir une partie du risque lié aux actions à l’aide de catégories d’actifs ou de stratégies alternatives pourrait accroître leurs chances de se protéger contre une baisse potentielle, et de participer tout de même aux futures hausses.

Kevin McCreadie est chef de la direction et chef des investissements de La Société de Gestion AGF Limitée. Il collabore régulièrement à Perspectives AGF.

Les commentaires que renferme le présent document sont fournis à titre de renseignements d’ordre général et sont fondés sur de l’information disponible au 7 octobre 2019. Ils ne devraient pas être considérés comme des conseils en matière de placement, une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente de valeurs mobilières. Nous avons pris les mesures nécessaires pour nous assurer de l’exactitude de ces commentaires au moment de leur publication, mais cette exactitude n’est pas garantie. Nous invitons les investisseurs à consulter un conseiller financier.

Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l’auteur et ne représentent pas nécessairement le point de vue d’AGF, de ses filiales et de toute autre société apparentée ou affiliée, et ne peuvent être associées à aucun fonds ni à aucune stratégie d’investissement.

Placements AGF est un groupe de filiales en propriété exclusive de La Société de Gestion AGF Limitée, un émetteur assujetti au Canada. Les filiales faisant partie de Placements AGF sont Placements AGF Inc. (« PAGFI »), Gestion de placements Highstreet (« Highstreet »), AGF Investments LLC (anciennement FFCM LLC), AGF Investments America Inc. (« AGFA »), AGF Asset Management (Asia) Limited (« AGF AM Asia ») et AGF International Advisors Company Limited (« AGFIA »). AGFA est inscrite aux États-Unis à titre de conseiller. PAGFI et Highstreet sont inscrites à titre de gestionnaires de portefeuille auprès des commissions des valeurs mobilières canadiennes. AGFIA est réglementée par la Central Bank of Ireland et est inscrite auprès de l’Australian Securities & Investments Commission. AGF AM Asia est inscrite à Singapour à titre de gestionnaire de portefeuille. Les filiales faisant partie de Placements AGF gèrent plusieurs mandats comprenant des actions, des titres à revenu fixe et des éléments d’actif équilibrés.

MC Le logo AGF est une marque de commerce de La Société de Gestion AGF Limitée et est utilisé aux termes de licences.

Au sujet de La Société de Gestion AGF Limitée

Fondée en 1957, La Société de Gestion AGF Limitée (AGF) est une société indépendante de gestion de placements diversifiés à l’échelle mondiale. AGF apporte de la discipline en offrant l’excellence en matière de gestion de placements par l’entremise de ses volets axés sur des activités fondamentales et quantitatives de même que sur des actifs non traditionnels et des avoirs de particuliers bien nantis, afin de procurer une expérience exceptionnelle à la clientèle. La gamme de solutions d’investissement d’AGF s’étend à l’échelle mondiale à une vaste clientèle, depuis les conseillers financiers jusqu’aux investisseurs particuliers et aux investisseurs institutionnels comprenant des caisses de retraite, des programmes d’entreprise, des fonds souverains, des fonds de dotation et des fondations.

Pour de plus amples renseignements, veuillez visiter AGF.com.

Ⓒ 2022 La Société de Gestion AGF Limitée. Tous droits réservés.

Auteur :

Kevin McCreadie

Kevin McCreadie, MBA, CFA®

Chef de la direction et chef des investissements

La Société de Gestion AGF Limitée

Traduit de l'anglais.

Lire d'autres articles de Kevin McCreadie

  • Investissement et Marchés

Positionner un portefeuille en prévision d’une volatilité accrue

Le Mardi 26 avril 2022

  • Investissement et Marchés

Estomper la correction du marché, mais pour combien de temps?

Le Mardi 5 avril 2022

  • Investissement et Marchés

Guerre et crainte de récession

Le Jeudi 3 mars 2022

  • Investissement et Marchés

Investir de manière à traverser une correction

Le Mercredi 9 février 2022

Recevez les perspectives des marchés directement dans votre boîte de réception.

Inscrivez-vous dès maintenant.

D'autres articles semblables.

Que pourrait signifier l’inversion de la courbe de rendement cette fois-ci?

  • Investissement et Marchés

Que pourrait signifier l’inversion de la courbe de rendement cette fois-ci?

| Vendredi 6 mai 2022

Ce n’est pas pour rien que l’évolution actuelle de la courbe de rendement des bons…

Tout lire
Pourquoi une approche mondiale à l’égard des obligations est maintenant encore plus sensée

  • Investissement et Marchés

Pourquoi une approche mondiale à l’égard des obligations est maintenant encore plus sensée

| Mardi 3 mai 2022

Les divergences entre les banques centrales pourraient présenter de nouvelles occasions aux investisseurs en titres à revenu fixe qui diversifient leurs placements dans d’autres marchés que leur marché national.

Tout lire
Quand le facteur valeur se démarque, et autres extrêmes ayant défini les marchés jusqu’à présent cette année

  • Investissement et Marchés

Quand le facteur valeur se démarque, et autres extrêmes ayant défini les marchés jusqu’à présent cette année

| Mercredi 27 avril 2022

Chaque mois, AGFiQ souligne les facteurs de placement qui contribuent à façonner la dynamique des marchés boursiers. Nous faisons aujourd’hui le point sur les premiers mois de l’année ainsi que sur le rendement extrême de certains facteurs et secteurs au cours de cette période.

Tout lire
AGF Logo
  • Investissement et Marchés
  • Secteur financier
Suivre AGF

Pages du site Web AGF © 2022 La Société de Gestion AGF Limitée. Tous droits réservés.

Links
  • Conditions d’utilisation
  • La confidentialité à AGF
  • AGF.com