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Les titres cycliques et l’inefficacité des marchés

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Aperçus des marchés

Les titres cycliques et l’inefficacité des marchés

Auteur : La Rédaction AGF

Le 24 mars 2020

La chute des marchés boursiers et la dégringolade des cours du pétrole ont entraîné l’un des marchés baissiers les plus virulents de notre histoire. Mais combien de temps cette situation durera-t-elle? Faisons le point sur la crise avec les membres de l’équipe des investissements d’AGF.

Stephen Duench, vice-président et gestionnaire de portefeuille, Placements AGF Inc.

Les dernières semaines ont beau avoir été désastreuses, les marchés boursiers laissent entrevoir certains mouvements positifs depuis quelques jours. Les titres cycliques ont notamment surclassé les titres défensifs, enregistrant ainsi jeudi dernier leur meilleur rendement sur une journée depuis une décennie. Cela ne signifie pas que les marchés s’apprêtent à s’infléchir et à repartir à la hausse, mais ce résultat pourrait indiquer que la vague de panique s’essouffle et que le déclin touchera tôt ou tard à sa fin. Une telle situation attire généralement l’attention du marché plus large et peut inciter les investisseurs assidus à accélérer le déploiement de leurs actifs. Nous continuons de surveiller étroitement le rendement relatif des actions cycliques les plus sévèrement touchées, tout en guettant un éventuel abandon des titres défensifs et de ceux à faible volatilité.


Tony Genua, vice-président principal et gestionnaire de portefeuille, Placements AGF Inc.

Dans ce contexte difficile, nous avons vu certaines sociétés tirer leur épingle du jeu, notamment dans le domaine du commerce électronique. Selon nous, les domaines comme les services de diffusion vidéo en continu, d’infonuagique, de visioconférence et d’enseignement en ligne étaient déjà bien établis, mais ces tendances pourraient s’accélérer en raison des mesures de distanciation sociale. D’autres tendances à long terme ont également été épargnées et continuent d’enregistrer de solides résultats, y compris en ce qui concerne le déploiement de la technologie 5G et les infrastructures, de même que les décisions d’investissement axées sur les enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), dont l’importance ne cesse de se confirmer.


Dillon Culhane, analyste des actions, Placements AGF Inc.

Les cours du pétrole ont fléchi de plus de 60 % pour l’année à ce jour, et les perspectives d’une reprise rapide demeurent faibles, étant donné les répercussions des deux « cygnes noirs », à savoir la pandémie de la COVID-19 et la rupture – au début du mois de mars – de l’alliance entre la Russie et les membres de l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) destinée à gérer la production de pétrole. La situation sanitaire liée à la COVID-19 a fait drastiquement chuter la demande de pétrole dans le monde, en raison de l’annulation des vols, des restrictions concernant les voyages, des confinements et de la réduction des déplacements, puisque la plupart des gens travaillent à domicile. Quant à la mésentente au sein de l’OPEP, elle s’est soldée par une véritable guerre des prix du pétrole entre la Russie et l’Arabie saoudite, celle-ci ayant décidé de baisser ses prix de vente et d’augmenter immédiatement sa production. Aucun des deux pays ne semble vouloir négocier actuellement et même s’ils parvenaient à un accord, la diminution de la production n’aurait que peu d’effet face à la contraction de la demande liée à la pandémie.


Regina Chi, vice-présidente et gestionnaire de portefeuille, Placements AGF Inc.

Il a fallu deux mois pour que l’économie de la Chine se remette, après la mise en quarantaine de la province de Hubei, le 23 janvier dernier, visant à essayer d’endiguer l’épidémie de la COVID-19. La semaine dernière, le pays n’a recensé aucun nouveau cas domestique pour la première fois depuis le début du signalement de la contamination, à la fin du mois de décembre. Les signes d’une résurgence sont faibles et les habitants reprennent le chemin du travail. Toutefois, la propagation de la pandémie demeure l’un des principaux risques pour les marchés et il s’écoulera peut-être des mois avant que le nombre de nouveaux cas tombe également à zéro dans d’autres régions du monde qui ont davantage tardé à réagir.


Martin Grosskopf, vice-président et gestionnaire de portefeuille, Placements AGF Inc.

Certains thèmes liés à des services essentiels ont enregistré une surperformance relative à court terme, pendant cette correction du marché. C’est notamment le cas des services de traitement des eaux, des infrastructures hydrauliques et de l’industrie du bien-être. À plus grande échelle, nous pensons que la pandémie pourrait encourager une autre vision du capitalisme, plus favorable à l’intervention des gouvernements. Les intervenants pourraient dès lors reconnaître l’inefficacité des marchés quand il s’agit d’investir dans les secteurs les plus bénéfiques du point de vue social et environnemental et qu’il est primordial que les gouvernements s’engagent, par le biais de mesures incitatives et de réglementations.


Les commentaires que renferme le présent document sont fournis à titre de renseignements d’ordre général et sont fondés sur de l’information disponible au 23 mars 2020. Ils ne devraient pas être considérés comme des conseils en matière de placement, une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente de valeurs mobilières. Nous avons pris les mesures nécessaires pour nous assurer de l’exactitude de ces commentaires au moment de leur publication, mais cette exactitude n’est pas garantie. Nous invitons les investisseurs à consulter un professionnel des placements.

Les points de vue exprimés dans cet article sont ceux de l’auteur et ne représentent pas nécessairement les opinions d’AGF, de ses filiales et de toute autre société apparentée ou affiliée, et ne peuvent être associés à aucun fonds ni à aucune stratégie d’investissement.

Placements AGF est un groupe de filiales en propriété exclusive d’AGF. Les filiales faisant partie d’AGF sont Placements AGF Inc., AGF Investments America Inc., AGF Investments LLC, AGF Asset Management (Asia) Limited et AGF International Advisors Company Limited. Le terme Placements AGF peut faire référence à une ou plusieurs des filiales directes ou indirectes d’AGF ou à toutes ces filiales conjointement. Ce terme est utilisé pour plus de commodité et ne décrit pas précisément les sociétés distinctes qui gèrent chacune leurs propres affaires.

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Au sujet de La Société de Gestion AGF Limitée

Fondée en 1957, La Société de Gestion AGF Limitée (AGF) est une société indépendante de gestion de placements diversifiés à l’échelle mondiale. AGF apporte de la discipline en offrant l’excellence en matière de gestion de placements par l’entremise de ses volets axés sur des activités fondamentales et quantitatives de même que sur des actifs non traditionnels et des avoirs de particuliers bien nantis, afin de procurer une expérience exceptionnelle à la clientèle. La gamme de solutions d’investissement d’AGF s’étend à l’échelle mondiale à une vaste clientèle, depuis les conseillers financiers jusqu’aux investisseurs particuliers et aux investisseurs institutionnels comprenant des caisses de retraite, des programmes d’entreprise, des fonds souverains, des fonds de dotation et des fondations.

Pour de plus amples renseignements, veuillez visiter AGF.com.

Ⓒ 2023 La Société de Gestion AGF Limitée. Tous droits réservés.

Auteur :

The editor's desk

La Rédaction AGF

Traduit de l'anglais.

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