Pourquoi la Fed n’est pas aussi pressée que les investisseurs de réduire les taux
Auteur :
Le 27 avril 2023
Selon le chef de la direction d’AGF, un autre épisode de volatilité accrue sur les marchés pourrait se produire si la politique monétaire américaine défie les attentes du marché.
Pourquoi les récentes faillites de la Silicon Valley Bank et de la Signature Bank représentent-elles toujours un risque pour les investisseurs, même si la menace d’une crise financière généralisée semble grandement réduite?
De toute évidence, les faillites des banques ont perturbé les investisseurs. Même si les marchés boursiers se sont redressés après les turbulences initiales, de nombreux observateurs croient toujours que ces faillites pourraient entraîner un ralentissement plus sévère de l’activité économique qui mènerait à une récession beaucoup plus tôt qu’autrement.
Ce point de vue s’explique en grande partie par le fait que les banques régionales aux États-Unis sont forcées de resserrer leurs normes de prêt, craignant que leur base de dépôts continue de diminuer, alors que les déposants choisissent soit de confier leur argent à de plus grandes banques, soit de rechercher d’autres produits aux taux d’intérêt plus élevés dans lesquels investir leurs épargnes.
Par ailleurs, certaines banques régionales semblent maintenant disposer d’une moins grande marge de manœuvre pour prêter de l’argent, et il est raisonnable de penser que bon nombre d’entre elles essaient de se retirer complètement du marché des prêts en offrant des prêts assortis de conditions exorbitantes qu’aucun emprunteur ne voudra accepter.
Quelle incidence cette situation aura-t-elle sur les prochaines décisions de la Réserve fédérale américaine?
Cette situation complique certainement les choses. Le crédit est comme l’oxygène pour l’économie et, sans lui, la croissance peut facilement s’essouffler. C’est pourquoi certains investisseurs croient que la Fed doit commencer à réduire les taux pour rendre le crédit moins cher et plus attrayant pour les emprunteurs potentiels. La Réserve fédérale ne voit cependant pas nécessairement les choses de cette façon, ou du moins, pas entièrement. En fait, même si les marchés obligataires, plus particulièrement, ont pris en compte plusieurs réductions de taux d’ici la fin de l’année, la banque centrale américaine n’a pas donné de signal de ce genre et reste résolument axée sur le contrôle de l’inflation, qui semble être sa plus grande priorité.
Cette divergence dans les prévisions ne signifie pas que la Fed ignore le risque économique lié au resserrement des conditions de crédit, mais elle semble réticente à modifier radicalement sa politique monétaire jusqu’à ce qu’elle constate des progrès importants vers l’atteinte de sa cible d’inflation de 2 %, ou que les données publiées commencent à montrer des signes plus évidents d’un ralentissement important de l’économie. Dans ce contexte, il est plus probable que la banque centrale interrompe son cycle de hausses de taux actuel à compter de mai et attende de voir l’évolution de l’économie avant de prendre d’autres décisions sur la voie à suivre.
Quelle pourrait être la réaction des marchés si la Fed ne commençait pas à réduire les taux aussi rapidement que certains investisseurs s’y attendent?
Les investisseurs seront déçus. Les gains réalisés sur les marchés boursiers au cours du dernier mois sont en partie attribuables aux attentes de baisses de taux. Par conséquent, si elles ne se concrétisent pas cette année, il est probable qu’une autre période de volatilité extrême et une répétition des creux de l’année dernière se produiront.
Cela dit, une pause de la Fed pourrait être considérée comme un pas dans la bonne direction et faire en sorte que les marchés boursiers conservent leur position et continuent de se négocier dans une fourchette étroite au cours des prochains mois. Tout dépend aussi de la durée du statu quo des taux d’intérêt, advenant que le scénario de pause se produise à compter de mai. Après tout, si la divergence actuelle persiste, les marchés commenceront certainement à s’inquiéter dans le cas où la conjoncture économique se détériorerait sans que la Fed intervienne de manière plus énergique.
Les points de vue exprimés dans cet article sont ceux de l’auteur et ne représentent pas nécessairement les opinions d’AGF, de ses filiales ou de toute autre société apparentée ou affiliée, et ne peuvent être associés à aucun fonds ni à aucune stratégie d’investissement.
Sauf indication contraire, les commentaires et données économiques sont tirés de Bloomberg, de Reuters et des rapports de sociétés. Les commentaires contenus aux présentes sont fournis à titre de renseignement d’ordre général et sont fondés sur de l’information disponible au 25 avril 2023; ils ne devraient pas être considérés comme des conseils exhaustifs en matière de placement applicables à la situation d’une personne en particulier. Nous avons pris les mesures nécessaires pour nous assurer de l’exactitude de ces commentaires au moment de leur publication, mais cette exactitude n’est pas garantie. Les conditions du marché peuvent changer, et Placements AGF n’accepte aucune responsabilité pour des décisions de placement prises par des individus et découlant de l’utilisation ou sur la foi des renseignements contenus dans le présent document.
Le présent document peut contenir des renseignements prospectifs qui reflètent nos attentes ou nos prévisions actuelles d’événements futurs. Les renseignements prospectifs sont intrinsèquement assujettis, entre autres, aux risques, aux incertitudes et aux hypothèses qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent sensiblement de ceux qui sont exprimés dans le présent document.
Placements AGF est un groupe de filiales en propriété exclusive de La Société de Gestion AGF Limitée, un émetteur assujetti au Canada. Les filiales de Placements AGF sont Placements AGF Inc. (« PAGFI »), AGF Investments America Inc. (« AGFA »), AGF Investments LLC (« AGFUS ») et AGF International Advisors Company Limited (« AGFIA »). AGFA et AGFUS sont inscrites aux États-Unis à titre de conseillers. PAGFI est inscrite à titre de gestionnaire de portefeuille auprès des commissions de valeurs mobilières à travers le Canada. AGFIA est réglementée par la Central Bank of Ireland et est inscrite auprès de l’Australian Securities & Investments Commission. Les filiales faisant partie de Placements AGF gèrent plusieurs mandats comprenant des actions, des titres à revenu fixe et des éléments d’actif équilibrés.
MD Le logo « AGF » est une marque déposée de La Société de Gestion AGF Limitée et est utilisé aux termes de licences.
Au sujet de La Société de Gestion AGF Limitée
Fondée en 1957, La Société de Gestion AGF Limitée (AGF) est une société indépendante de gestion de placements diversifiés à l’échelle mondiale. Nos sociétés offrent l’excellence en investissant sur les marchés publics et privés, dans le cadre de trois secteurs d’activités : Placements AGF, Partenaires Capital AGF et Patrimoine Privé AGF.
AGF apporte de la discipline selon une approche visant à incorporer des pratiques d’entreprise saines, responsables et durables. Le savoir-faire collectif d’AGF en matière de placement, qui repose sur ses compétences axées sur des activités fondamentales et quantitatives, de même que sur l’investissement privé, se transmet à l’échelle mondiale à une vaste clientèle, depuis les conseillers financiers et leurs clients, jusqu’aux particuliers bien nantis et aux investisseurs institutionnels comprenant des caisses de retraite, des programmes d’entreprise, des fonds souverains, des fonds de dotation et des fondations.
AGF, dont le siège social est situé à Toronto (Canada), a des bureaux et des équipes de service de l’exploitation et de service à la clientèle sur place en Amérique du Nord et en Europe. AGF offre ses produits et services à plus de 800 000 investisseurs. AGF est inscrite à la Bourse de Toronto sous le symbole « AGF.B ».
Pour de plus amples renseignements, veuillez visiter AGF.com.
Ⓒ 2024 La Société de Gestion AGF Limitée. Tous droits réservés.
Auteur :
Kevin McCreadie, MBA, CFA®
Chef de la direction et chef des investissements
La Société de Gestion AGF Limitée
