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Quelle issue serait préférable : un accord commercial ou une baisse des taux d’intérêt?

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Aperçus des marchés

Quelle issue serait préférable : un accord commercial ou une baisse des taux d’intérêt?

Auteur : 

Le 18 septembre 2019

Ces derniers temps, les investisseurs désirent ardemment deux choses : une issue satisfaisante au conflit commercial qui oppose les États-Unis à la Chine, ainsi que de nouvelles baisses des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine (la Fed).

Toutefois, un dilemme se pose : la conclusion d’un accord commercial, par exemple, mettrait fort probablement fin aux baisses de taux entamées par la Fed, tout particulièrement si l’économie mondiale venait à s’embellir sous l’effet de la résolution dudit conflit. À vrai dire, les prévisions quant à de prochaines baisses ont d’ores et déjà commencé à s’estomper, maintenant que les États-Unis et la Chine ont repris contact et que les possibilités d’un accord refont surface.

Parallèlement, la Fed pourrait être amenée à poursuivre la baisse de son taux directeur au cours des prochaines semaines, surtout si un nouveau blocage se produisait du côté des négociations commerciales ou, pire encore, si elles se soldaient par un échec complet. La perspective d’un accord serait alors compromise, ce qui ne ferait que renforcer la menace d’une récession.

En d’autres termes, les investisseurs pourraient bien ne pas obtenir gain de cause dans les deux cas et devraient se préparer à voir une issue se profiler sans l’autre.

Naturellement, cette situation soulève la question de savoir quel dénouement est préférable : un accord commercial ou une nouvelle salve de baisses des taux?

Il va sans dire qu’un accord commercial profiterait aux marchés, lesquels ont souffert à maintes reprises de pénibles négociations entre les deux plus grandes économies du monde, ces derniers dix-huit mois. L’effet serait d’autant plus favorable si cet accord permettait de mettre fin aux représailles entre les deux pays, qui ont donné lieu à des centaines de milliards de dollars dépensées en tarifs douaniers et qui menacent aujourd’hui plus gravement la croissance mondiale.

L’incidence qu’aurait la baisse des taux d’intérêt américains sur les marchés et l’économie est toutefois plus difficile à déterminer. Une réduction supplémentaire pourrait peut-être apaiser les investisseurs préoccupés par l’envolée continue des actions sans autre coup de pouce, mais il est fort possible que des taux nuls ou négatifs nuisent plus qu’autre chose, alors même que l’économie est inondée de dettes à taux négatifs (plus de 17 mille milliards $US), selon des données fournies par Bloomberg. Après tout, c’est en touchant des intérêts sur l’argent qu’elles prêtent que les banques génèrent des revenus. Pas en payant les autres pour l’emprunter.

Pourtant, il n’est pas ici question d’affirmer qu’un accord commercial sera inéluctablement trouvé et que toute baisse des taux est inutile. Les États-Unis et la Chine sont encore loin d’un accord et il pourrait s’écouler des mois avant qu’on assiste à un rapprochement. Néanmoins, face à ce dilemme, la première option serait préférable pour les investisseurs.

Kevin McCreadie est chef de la direction et chef des investissements de La Société de Gestion AGF Limitée. Il collabore régulièrement à Perspectives AGF.

Les commentaires que renferme le présent document sont fournis à titre de renseignements d’ordre général et sont fondés sur de l’information disponible au 9 juin 2019. Ils ne devraient pas être considérés comme des conseils en matière de placement, une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente de valeurs mobilières. Nous avons pris les mesures nécessaires pour nous assurer de l’exactitude de ces commentaires au moment de leur publication, mais cette exactitude n’est pas garantie. Nous invitons les investisseurs à consulter un conseiller financier.

Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l’auteur et ne représentent pas nécessairement le point de vue d’AGF, de ses filiales et de toute autre société apparentée ou affiliée, et ne peuvent être associées à aucun fonds ni à aucune stratégie d’investissement.

Placements AGF est un groupe de filiales en propriété exclusive de La Société de Gestion AGF Limitée, un émetteur assujetti au Canada. Les filiales faisant partie de Placements AGF sont Placements AGF Inc. (« PAGFI »), Gestion de placements Highstreet (« Highstreet »), AGF Investments LLC (anciennement FFCM LLC), AGF Investments America Inc. (« AGFA »), AGF Asset Management (Asia) Limited (« AGF AM Asia ») et AGF International Advisors Company Limited (« AGFIA »). AGFA est inscrite aux États-Unis à titre de conseiller. PAGFI et Highstreet sont inscrites à titre de gestionnaires de portefeuille auprès des commissions des valeurs mobilières canadiennes. AGFIA est réglementée par la Central Bank of Ireland et est inscrite auprès de l’Australian Securities & Investments Commission. AGF AM Asia est inscrite à Singapour à titre de gestionnaire de portefeuille. Les filiales faisant partie de Placements AGF gèrent plusieurs mandats comprenant des actions, des titres à revenu fixe et des éléments d’actif équilibrés.

MC Le logo AGF est une marque de commerce de La Société de Gestion AGF Limitée et est utilisé aux termes de licences.

Au sujet de La Société de Gestion AGF Limitée

Fondée en 1957, La Société de Gestion AGF Limitée (AGF) est une société indépendante de gestion de placements diversifiés à l’échelle mondiale. AGF apporte de la discipline en offrant l’excellence en matière de gestion de placements par l’entremise de ses volets axés sur des activités fondamentales et quantitatives de même que sur des actifs non traditionnels et des avoirs de particuliers bien nantis, afin de procurer une expérience exceptionnelle à la clientèle. La gamme de solutions d’investissement d’AGF s’étend à l’échelle mondiale à une vaste clientèle, depuis les conseillers financiers jusqu’aux investisseurs particuliers et aux investisseurs institutionnels comprenant des caisses de retraite, des programmes d’entreprise, des fonds souverains, des fonds de dotation et des fondations.

Pour de plus amples renseignements, veuillez visiter AGF.com.

Ⓒ 2021 La Société de Gestion AGF Limitée. Tous droits réservés.

Auteur :

Kevin McCreadie

Kevin McCreadie, CFA®, MBA

Chef de la direction et chef des investissements

La Société de Gestion AGF Limitée

Traduit de l'anglais.

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