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Répartition de l’actif : La priorité donnée aux actions

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Aperçus des marchés

Répartition de l’actif : La priorité donnée aux actions

Auteur : 

Le 31 janvier 2020

Les questions et les réponses qui suivent ont été modifiées aux fins de clarté et de concision.

Dans quelle mesure le marché a-t-il changé depuis le quatrième trimestre de 2019?

Le principal changement observé concerne probablement la disparition d’une certaine partie de l’incertitude qui a accablé les marchés pendant la majorité de la fin de l’année. Certes, l’incertitude au sujet du Brexit, avec la possibilité d’une sortie sans accord de l’Union européenne, et le risque plus grave de l’éclatement d’une guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine sont maintenant derrière nous, mais nous ne connaissons pas clairement l’ampleur des dégâts. La confiance des consommateurs a-t-elle été réellement minée? Probablement pas. Que dire de la confiance des chefs de direction et des chefs des finances? Elle a souffert, dans une certaine mesure. Les projets de dépenses en capital pourraient d’ailleurs s’en retrouver diminués, à l’avenir. Il faut également tenir compte d’autres événements, y compris la grève à General Motors au quatrième trimestre, ainsi que les réductions de production auxquelles Boeing a dû consentir après l’immobilisation de ses avions 737 Max l’année dernière.

Ajoutons à cela la guerre évitée de justesse le mois dernier, et maintenant la menace d’une pandémie mondiale…

Les marchés seront toujours confrontés à des imprévus ponctuels. Le conflit entre les États-Unis et l’Iran a été rapidement intégré, une fois qu’il était clair que la situation n’allait pas s’aggraver. Nous assistons aujourd’hui à une épidémie du coronavirus qui pourrait bien léser la croissance mondiale, mais il reste encore à déterminer quelle pourrait être son incidence à l’échelle plus vaste de l’économie et des marchés.

Quel est le point de vue actuel du Comité de répartition de l’actif AGF à l’égard des actions, dans le contexte d’un portefeuille à répartition 60/40?

Nous avons commencé à nous montrer plus optimistes vis-à-vis des actions au quatrième trimestre de l’année dernière, puis au début du mois de janvier, nous sommes passés d’une légère sous-pondération à une modeste surpondération. Toutefois, nous appliquons toujours une couverture au volet des actions [au moyen d’une stratégie anti-bêta neutre au marché] afin de compenser la volatilité qui pourrait survenir si, par exemple, les données économiques s’avéraient un peu plus faibles que prévu.

Source : Comité de répartition de l’actif AGF, janvier 2020

Où se trouvent, selon vous, les meilleures occasions dans l’univers des actions?

Nous sommes actuellement en sous-pondération vis-à-vis des actions des marchés développés, tandis que la surpondération la plus marquée que nous entretenons depuis un certain moment concerne les marchés émergents. En effet, les actions des marchés émergents se négocient à des taux inférieurs de quatre ou cinq points par rapport à ceux des actions américaines et leur croissance est probablement bien supérieure par rapport au reste du monde. Nous privilégions toujours le Japon également, et nous commençons tout doucement à sous-pondérer les titres américains. Si un nouveau cycle venait à commencer à l’échelle mondiale, de plus en plus d’occasions intéressantes se présenteraient en dehors des États-Unis, voire peut-être en Europe et au Canada.

Qu’en est-il des obligations?

Il est vrai que nous sommes sous-exposés aux titres à revenu fixe, car les taux d’intérêt devraient être volatils, à notre avis. Sur l’ensemble de cette catégorie d’actif, nous privilégions les marchés émergents, comme dans le cas des actions, de même que les titres de créance à rendement élevé. À ce stade du cycle, l’encaissement de coupons permet encore de toucher un certain revenu, car aucune dégradation du crédit n’a encore été constatée.

Kevin McCreadie est chef de la direction et chef des investissements à La Société de Gestion AGF Limitée. Il contribue régulièrement à Perspectives AGF.

Les commentaires que renferme le présent document sont fournis à titre de renseignements d’ordre général et sont fondés sur de l’information disponible au 31 janvier 2020. Ils ne devraient pas être considérés comme des conseils en matière de placement, une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente de valeurs mobilières. Nous avons pris les mesures nécessaires pour nous assurer de l’exactitude de ces commentaires au moment de leur publication, mais cette exactitude n’est pas garantie. Nous invitons les investisseurs à consulter un professionnel des placements.

Les points de vue exprimés dans cet article sont ceux de l’auteur et ne représentent pas nécessairement les opinions d’AGF, de ses filiales et de toute autre société apparentée ou affiliée, et ne peuvent être associés à aucun fonds ni à aucune stratégie d’investissement.

Placements AGF est un groupe de filiales en propriété exclusive de La Société de Gestion AGF Limitée, un émetteur assujetti au Canada. Les filiales faisant partie de Placements AGF sont Placements AGF Inc. (PAGFI), Gestion de placements Highstreet (Highstreet), AGF Investments LLC (anciennement FFCM LLC), AGF Investments America Inc. (AGFA), AGF Asset Management (Asia) Limited (AGF AM Asia) et AGF International Advisors Company Limited (AGFIA). AGFA est inscrite aux États-Unis à titre de conseiller. PAGFI et Highstreet sont inscrites à titre de gestionnaires de portefeuille auprès de commissions des valeurs mobilières canadiennes. AGFIA est réglementée par la Central Bank of Ireland et est inscrite auprès de l’Australian Securities & Investments Commission. AGF AM Asia est inscrite à Singapour à titre de gestionnaire de portefeuille. Les filiales faisant partie de Placements AGF gèrent plusieurs mandats comprenant des actions, des titres à revenu fixe et des éléments d’actif équilibrés.

MC Le logo AGF est une marque de commerce de La Société de Gestion AGF Limitée et est utilisé aux termes de licences.

Au sujet de La Société de Gestion AGF Limitée

Fondée en 1957, La Société de Gestion AGF Limitée (AGF) est une société indépendante de gestion de placements diversifiés à l’échelle mondiale. AGF apporte de la discipline en offrant l’excellence en matière de gestion de placements par l’entremise de ses volets axés sur des activités fondamentales et quantitatives de même que sur des actifs non traditionnels et des avoirs de particuliers bien nantis, afin de procurer une expérience exceptionnelle à la clientèle. La gamme de solutions d’investissement d’AGF s’étend à l’échelle mondiale à une vaste clientèle, depuis les conseillers financiers jusqu’aux investisseurs particuliers et aux investisseurs institutionnels comprenant des caisses de retraite, des programmes d’entreprise, des fonds souverains, des fonds de dotation et des fondations.

Pour de plus amples renseignements, veuillez visiter AGF.com.

Ⓒ 2023 La Société de Gestion AGF Limitée. Tous droits réservés.

Auteur :

Kevin McCreadie

Kevin McCreadie, MBA, CFA®

Chef de la direction et chef des investissements

La Société de Gestion AGF Limitée

Traduit de l'anglais.

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