Trois scénarios à envisager à l’approche des élections de mi-mandat aux États-Unis
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Le 31 octobre 2018
Les investisseurs ont les yeux rivés sur les élections de mi-mandat au Congrès américain. Toutefois, à seulement quelques jours du vote, les répercussions potentielles sur les marchés restent difficiles à prévoir et pourraient dépendre en grande partie de l’un des trois scénarios suivants.Ce cas de figure est le plus largement attendu et les investisseurs l’anticipent déjà, pour la plupart. Malgré cela, un blocage au Congrès pourrait ébranler les marchés, car les démocrates obtiendraient une réelle occasion de déclencher une procédure de destitution contre le président américain Donald Trump. Quand bien même le Sénat, à majorité républicain, ferait sans doute échouer cette tentative, les révélations qui défraieraient la chronique polariseraient totalement le débat dans tout le pays et constitueraient un obstacle potentiel de taille.
1. Les démocrates gagnent le contrôle de la Chambre des représentants, les républicains conservent la majorité au Sénat
Ce cas de figure est le plus largement attendu et les investisseurs l’anticipent déjà, pour la plupart. Malgré cela, un blocage au Congrès pourrait ébranler les marchés, car les démocrates obtiendraient une réelle occasion de déclencher une procédure de destitution contre le président américain Donald Trump. Quand bien même le Sénat, à majorité républicain, ferait sans doute échouer cette tentative, les révélations qui défraieraient la chronique polariseraient totalement le débat dans tout le pays et constitueraient un obstacle potentiel de taille.
Serait-ce une impasse?
2. Les démocrates prennent le contrôle de la Chambre des représentants et du Sénat
Ce deuxième scénario n’est pas sérieusement envisagé par la plupart des sondeurs et il est difficile d’imaginer qu’il se produise une fois que le décompte des votes commencera. En revanche, s’il se concrétise, les marchés pourraient très bien réagir négativement puisqu’ils craindraient que le programme favorable aux entreprises de M. Trump – qui a donné lieu aux récentes réformes fiscales ainsi qu’à d’autres déclarations concernant des dépenses budgétaires supplémentaires – soit menacé. La procédure de destitution, dans ce cas-ci, n’aurait pas nécessairement plus de conséquences que celles décrites dans le premier scénario. Pourquoi? Parce qu’il faut une majorité des deux tiers du Sénat pour remporter un vote, et même si les démocrates prennent le contrôle de la chambre haute, il serait très surprenant qu’ils gagnent suffisamment de sièges ou qu’ils convainquent assez de sénateurs républicains de franchir ce cap et de se joindre à eux pour démettre le président des États-Unis de ses fonctions.
3. Les républicains conservent la majorité à la Chambre des représentants et au Sénat
Bien qu’il soit également peu probable selon les prévisions actuelles, ce scénario pourrait être perçu comme un facteur positif pour les marchés boursiers. Non seulement il maintiendrait le statu quo et étoufferait sans détour la procédure de destitution, mais il permettrait également de ne pas interrompre le programme favorable aux entreprises de M. Trump. Le marché obligataire pourrait toutefois être légèrement touché si, à la suite de ce résultat, les dépenses budgétaires augmentaient encore plus aux États-Unis. Il s’agirait là d’une situation critique étant donné que le taux de chômage y est inférieur à 4 % et que le déficit gouvernemental a atteint un sommet de six ans, avoisinant 800 milliards de dollars.
Pour toutes ces raisons, il semble évident que les élections américaines de mi-mandat qui se tiendront la semaine prochaine pourraient avoir des répercussions importantes sur l’orientation future des marchés. Et lorsqu’elles sont conjuguées aux autres risques persistants, comme la hausse des taux d’intérêt et les tensions commerciales à l’échelle mondiale, nous avons tout lieu de croire qu’un accroissement de la volatilité des marchés est à prévoir au cours des prochaines semaines.
Kevin McCreadie est président et chef des investissements de Placements AGF Inc. Il collabore régulièrement à Perspectives AGF.
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Auteur :
Kevin McCreadie, CFA, MBA
Chef de la direction et chef des investissements
La Société de Gestion AGF Limitée
