Aperçus des marchés

Trouver des occasions parmi les obligations, en dépit des tarifs douaniers

Auteur : 

mercredi 10 octobre 2018

Cette année, l’une des principales craintes qui règne sur les marchés concerne l’introduction et l’escalade de tarifs douaniers entre les États-Unis et leurs principaux partenaires commerciaux. Néanmoins, les investisseurs tournés vers les obligations ne partagent pas les mêmes inquiétudes que ceux détenant des actions.

Si les risques liés aux échanges commerciaux peuvent nuire à toutes les catégories d’actif, la conjoncture offre actuellement une occasion particulière pour les investisseurs qui adoptent une méthode de gestion plus active quant à leurs portefeuilles de titres à revenu fixe.

Du point de vue du crédit, par exemple, nous sommes tout à fait conscients que les tarifs douaniers pourraient affaiblir, à long terme, les prévisions concernant le PIB, propulser l’inflation et entraîner des rajustements budgétaires. Étant donné que ces facteurs sont susceptibles d’avoir une incidence sur les taux d’intérêt ainsi que sur les fluctuations des cours obligataires, nous devons d’autant plus mettre l’accent sur les mesures relatives aux flux de trésorerie disponibles, dans notre processus de sélection des titres.

En raison de l’incertitude en matière commerciale, nous avons constaté une réduction des projets de dépenses en immobilisations au sein de nombreuses entreprises, qui s’est traduite par une stabilisation des prévisions de flux de trésorerie disponibles.

Cet effet semble défavorable à l’échelle des titres, mais il entraîne aussi un redressement du bilan des entreprises ainsi que de leur capacité à rembourser leurs dettes, ce qui, du point de vue des titres à revenu fixe, est clairement bénéfique pour les porteurs d’obligations.

Les sociétés capables de surmonter les obstacles commerciaux à court terme – par exemple celles qui peuvent fournir les mêmes produits ou des produits de remplacement dans des secteurs maintenant confrontés à des restrictions en matière d’importation – ont l’occasion de surpasser la concurrence. Mais c’est l’aptitude à repérer ces sociétés et à accroître les placements en leur faveur qui peut procurer aux gestionnaires de portefeuilles à revenu fixe actifs un avantage en cas de tensions commerciales sur la scène internationale.

Jean Charbonneau est vice-président principal et gestionnaire de portefeuille à Placements AGF Inc. Il contribue fréquemment à Perspectives AGF.

Les commentaires que renferme le présent document sont fournis à titre de renseignements d’ordre général fondés sur des informations disponibles au 5 octobre 2018 et ne devraient pas être considérés comme des conseils personnels en matière de placement, une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente de valeurs mobilières. Nous avons pris toutes les mesures nécessaires pour nous assurer de l’exactitude de ces commentaires au moment de leur publication, mais cette exactitude n’est pas garantie. Les conditions du marché peuvent changer et le gestionnaire de portefeuille n’accepte aucune responsabilité pour des décisions de placement prises par des individus et découlant de l’utilisation ou sur la foi des renseignements contenus dans le présent document. Nous invitons les investisseurs à obtenir les conseils d’un conseiller financier.
Placements AGF est un groupe de filiales en propriété exclusive de la Société de Gestion AGF Limitée, un émetteur assujetti au Canada. Les filiales de Placements AGF sont Placements AGF Inc. (AGFI), Gestion de placements Highstreet (Highstreet), AGF Investments America Inc. (AGFA), AGF Asset Management (Asia) Limited (AGF AM Asia) et AGF International Advisors Company Limited (AGFIA). AGFA est inscrite aux États-Unis à titre de conseiller. AGFI et Highstreet sont inscrites à titre de gestionnaires de portefeuille auprès des commissions des valeurs mobilières à travers le Canada. AGFIA est réglementée par la Central Bank of Ireland et est inscrite auprès de l’Australian Securities & Investments Commission. AGF AM Asia est inscrite à Singapour à titre de gestionnaire de portefeuille. Les filiales faisant partie de Placements AGF sont responsables de la gestion de plusieurs mandats comprenant des actions, des titres à revenu fixe et des éléments d’actif équilibrés.

Au sujet de La Société de Gestion AGF Limitée

ondée en 1957, La Société de Gestion AGF Limitée (AGF) est une société indépendante de gestion de placements diversifiés à l’échelle mondiale. AGF apporte de la discipline en offrant l’excellence en matière de gestion de placements par l’entremise de ses volets axés sur des activités fondamentales et quantitatives de même que sur des actifs non traditionnels et des avoirs de particuliers bien nantis, afin de procurer une expérience exceptionnelle à la clientèle. La gamme de solutions d’investissement d’AGF s’étend à l’échelle mondiale à une vaste clientèle, depuis les conseillers financiers jusqu’aux investisseurs particuliers et aux investisseurs institutionnels comprenant des caisses de retraite, des programmes d’entreprise, des fonds souverains, des fonds de dotation et des fondations.

Pour de plus amples renseignements, veuillez visiter AGF.com.

Ⓒ 2018 La Société de Gestion AGF Limitée. Tous droits réservés.

Auteur :

Jean Charbonneau, MBA

Vice-président principal et gestionnaire de portefeuille

Placements AGF Inc.

Traduit de l'anglais.

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