Guide de l’investisseur sur les médicaments GLP-1 : L’intérêt pour certaines actions du secteur de la consommation discrétionnaire est-il sur le point de changer?
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Le 10 juillet 2024
La frénésie médiatique autour du glucagon-like peptide-1 (GLP-1) a commencé lorsque ce médicament a été approuvé pour le traitement du diabète de type 2, mais les investisseurs pourraient être encore plus enthousiastes à l’idée de son rôle potentiel dans le traitement de l’obésité, une maladie qui touche maintenant plus d’un milliard de personnes à l’échelle mondiale selon l’Organisation mondiale de la santé.
Bien sûr, une grande part de cet enthousiasme rejaillit sur les fabricants de médicaments. Cependant, nous pensons que bon nombre de sociétés finiront par tirer parti de cette tendance (ou par être touchées) si le GLP-1 en vient à s’imposer comme un traitement efficace pour perdre du poids, et pas seulement les autres sociétés du secteur de la santé, comme nous l’avons mentionné dans la première partie de notre série. Cela pourrait aussi se vérifier pour certaines actions des segments du marché boursier mondial qui ne viendraient pas spontanément à l’esprit des investisseurs.
Prenons le secteur de la consommation discrétionnaire, par exemple. Les restaurants, les détaillants de vêtements et les chaînes de conditionnement physique pourraient être touchés par l’utilisation croissante du GLP-1 dans le traitement de l’obésité, surtout si cela se traduit par une augmentation des effets secondaires positifs associés depuis longtemps à la perte de poids, comme l’amélioration de l’estime de soi et de l’image corporelle, ainsi que les meilleures habitudes alimentaires et les modes de vie généralement plus sains.
Restaurants
Nous croyons que le secteur de la restauration pourrait être le segment de la consommation discrétionnaire le plus touché. Selon un récent sondage de Morgan Stanley, la majorité des utilisateurs de GLP-1 dépensent moins dans les restaurants depuis qu’ils ont commencé leur traitement, non seulement parce qu’ils vont moins souvent au restaurant, ce qui est vrai, mais aussi parce qu’ils commandent moins de nourriture lorsqu’ils sortent.
En outre, bien que les préférences des utilisateurs de GLP-1 aient généralement peu changé en ce qui concerne les restaurants, les restaurants à service rapide devraient subir un effet plus négatif que les restaurants gastronomiques, sur une base relative. Néanmoins, l’incidence réelle sur chaque chaîne de restaurants pourrait varier considérablement en fonction de plusieurs facteurs, dont le type d’aliments servis et la valeur nutritionnelle du menu, ainsi que la fréquence des visites et le fait de manger seul ou en groupe.
Nous sommes également d’avis que les chaînes de restaurants qui comptent un plus grand nombre d’établissements à l’extérieur des États-Unis pourraient être moins touchées par les difficultés liées à plus grande utilisation du GLP-1. Cela s’explique par le fait que le taux d’obésité dépasse 40 % aux États-Unis et que ce taux est le plus élevé parmi les pays développés, selon le rapport sur l’état de la population mondiale.
Par ailleurs, nous croyons que les sociétés dont les activités sont majoritairement franchisées seront mieux protégées sur le plan financier que celles qui comptent un plus grand nombre de restaurants en propriété propre. Les ventes pourraient diminuer pour ces deux types de sociétés en raison de la baisse de la fréquentation des restaurants ou de la réduction de l’addition moyenne par repas (c.-à-d. le montant de la commande). Néanmoins, la rentabilité de la première catégorie pourrait être moins touchée, car la seconde catégorie aurait la responsabilité supplémentaire de couvrir tous les frais fixes nécessaires à l’exploitation de ses restaurants.
Marques et détaillants de vêtements et de vêtements de sport
De nombreux détaillants de vêtements pourraient bénéficier du fait que les utilisateurs de GLP-1 devront renouveler leur garde-robe à mesure qu’ils perdront du poids, mais il pourrait encore y avoir des « gagnants » et des « perdants » dans tout le secteur.
Les principaux bénéficiaires, par exemple, pourraient être les entreprises de vêtements de sport, étant donné que les utilisateurs de GLP-1 ont tendance à faire de l’exercice beaucoup plus régulièrement qu’avant le traitement. En fait, environ 70 % des répondants au sondage de Morgan Stanley révèlent qu’ils font maintenant de l’exercice plusieurs fois par semaine, comparativement à seulement 35 % indiquant qu’ils faisaient fréquemment de l’exercice avant de commencer à prendre leur GLP-1.
En revanche, un petit nombre de détaillants spécialisés dans les vêtements de grande taille risquent d’être fortement désavantagés par la perte de poids associée au GLP-1, qui pourrait entraîner une diminution de leur marché cible au fil du temps.
Centres de conditionnement physique et équipementiers
Un autre segment, peut-être plus évident, du secteur de la consommation discrétionnaire qui pourrait profiter de l’utilisation du GLP-1 pour la perte de poids est celui du conditionnement physique. Comme nous l’avons mentionné plus haut, les utilisateurs de GLP-1 sont plus susceptibles de faire de l’exercice après le traitement qu’avant le début de celui-ci, notamment parce que leur perte de poids renforce leurs aptitudes physiques et leur motivation mentale. De plus, l’exercice régulier est souvent l’une des prescriptions des médecins dans le cadre du programme de perte de poids des utilisateurs de GLP-1.
Bien que les utilisateurs de GLP-1 puissent s’inscrire à un centre de conditionnement physique ou acheter des équipements de sport pour s’entraîner à leur domicile au début de leur traitement, la valeur à vie de ces clients (du point de vue des entreprises) reste inconnue, étant donné que le taux d’abandon des thérapies par GLP-1 actuellement dispensées est élevé. Selon un récent article d’AllianceBernstein, des études indiquent qu’un tiers des utilisateurs abandonnent le programme après une année de traitement, et qu’une année après avoir cessé le traitement, les participants ont repris les deux tiers du poids perdu initialement.
En effet, la durée relativement courte du traitement demeure l’une des réserves face au thème du GLP-1. Et le problème se pose aussi bien pour le secteur de la restauration, les marques de vêtements et les détaillants que pour les activités liées au conditionnement physique.
Par conséquent, bien que les médicaments GLP-1 puissent améliorer les perspectives des actions de la consommation discrétionnaire susceptibles de tirer parti de l’importance accordée à la santé et au bien-être, il faudra probablement que l’efficacité de ces médicaments dans le traitement de l’obésité à long terme soit plus largement démontrée, pour permettre aux occasions qui en découleraient de se concrétiser.
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Auteur :
Henry Kwok, MBA
Analyste principal
