Pleins feux sur l’IA : les semi-conducteurs alimentent l’expansion de la révolution technologique
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Le 13 août 2026
L’intelligence artificielle (IA) a été le thème dominant sur les marchés boursiers tout au long de 2026. Les investisseurs se sont surtout concentrés sur les sociétés à méga-capitalisation et sur les investissements colossaux de celles-ci dans l’infrastructure d’IA. Pourtant, les grandes sociétés technologiques ne représentent qu’une partie de l’histoire, car l’IA transforme des secteurs d’activité dans l’ensemble de l’économie.
Dans cette édition de « Pleins feux sur l’IA » (AI in Focus), nous examinons le secteur des technologies de l’information et des communications.
L’IA agentique accélère la transition depuis les outils de travail jusqu’aux coéquipiers numériques autonomes, en visant un objectif : l’automatisation complète des flux de travail.
Les semi-conducteurs, qui permettent aux puces d’IA de fonctionner, ont donc dominé l’univers des placements au premier semestre de 2026; l’indice PHLX Semiconductor Sector (SOX) a progressé de 102 %, surpassant nettement l’indice composé NASDAQ (13 %) et l’indice S&P 500 (10 %).
Ces rendements astronomiques ont été réalisés au détriment des titres des services de communication et des logiciels. Des géants du secteur comme Meta et Google ont accusé un recul par rapport au NASDAQ, car les investisseurs ont jugé que le coût de leurs dépenses en immobilisations toujours croissantes revêtait plus d’importance que leur historique d’intégration réussie de l’IA dans leurs activités publicitaires.
De nombreux investisseurs se demandent, à juste titre, quelle sera la suite après une période de croissance aussi fulgurante, comme en témoignent les replis des actions et de l’indice SOX au début du deuxième semestre. La prochaine frontière semble être l’IA physique, comme les robots et les véhicules autonomes, mais quelles entreprises créeront les « centres névralgiques » qui les alimenteront?
Pour l’instant, il est difficile de le savoir. La chasse aux chefs de file des grands modèles de langage devient un exercice de plus en plus futile, puisque les classements en matière de codage, de raisonnement et d’agents changent après quelques mois. L’avantage concurrentiel ne consiste plus autant à disposer du « meilleur » modèle qu’à démontrer rapidité d’exécution, intégration des produits et solidité de l’écosystème.
La concurrence mondiale s’intensifie également, la Chine réalisant des progrès remarquables dans le domaine de l’IA malgré son accès limité aux processeurs graphiques haut de gamme. L’écart de performance entre les modèles chinois et américains s’est considérablement resserré, ce qui incite les entreprises à transférer les charges de travail à forte intensité vers des modèles moins coûteux que les modèles exclusifs.
La croissance des revenus et les flux de trésorerie sont deux indicateurs que les investisseurs devraient surveiller. Les marges brutes peuvent donner un aperçu du pouvoir d’établissement des prix et de l’efficacité de la production, tandis que des marges plus élevées témoignent souvent de la présence d’une technologie difficile à substituer ou à remplacer.
Les évaluations des titres de semi-conducteurs étaient particulièrement élevées lors des récentes période de hausse, et les cours reflètent déjà le succès anticipé; la forte croissance prévue des bénéfices par action (BPA) sera nécessaire pour les soutenir. Les flux de trésorerie disponibles demeurent, quant à eux, une représentation significative de la santé des entreprises. Les titres de plusieurs sociétés à méga-capitalisation ont stagné cette année, alors que leurs investissements massifs dans les infrastructures ont eu pour effet de faire baisser leurs flux de trésorerie disponibles jusqu’en territoire négatif.
L’accélération ou la décélération mensuelle des revenus est également un facteur important à surveiller pour les sociétés d’IA et de logiciels à forte croissance, dont l’évolution est trop rapide pour les rapports annuels habituels.
En définitive, l’IA ne se résume plus à la technologie : elle repose désormais sur la mise en œuvre. La prochaine génération de gagnants pourrait ne pas être formée des entreprises qui possèdent les modèles les plus avancés, mais plutôt de celles qui sauront les commercialiser le plus efficacement, bâtir des écosystèmes durables et obtenir des profits après leur adoption. Pour les investisseurs, cela signifie qu’il faut regarder au-delà des manchettes afin de déterminer quelles entreprises créent une valeur tangible.
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