Vue d’ensemble : titres de croissance par rapport aux titres de valeur
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Le 19 septembre 2023
L’écart de rendement favorisant les actions de croissance a rarement été plus grand qu’il ne l’était plus tôt cet été.
Source : Placements AGF Inc., selon les données de Bloomberg LP. Écart de rendement entre l’indice de croissance MSCI États-Unis et l’indice de valeur MSCI États-Unis sur une période mobile de six mois. Ensemble complet des données de recherche calculées du 1er janvier 1975 au 31 juillet 2023. Les rendements antérieurs ne constituent pas une indication des résultats futurs. Vous ne pouvez pas investir directement dans un indice.
Il n’est pas étonnant que l’une des grandes nouvelles sur les marchés boursiers cette année ait été le rendement supérieur des actions de croissance (c.-à-d. les actions de sociétés qui devraient accroître leurs bénéfices de façon plus importante que la moyenne) par rapport aux actions de valeur (c.-à-d. les actions de sociétés qui se négocient à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque).
En effet, au cours des 50 dernières années, l’écart de rendement entre l’indice de croissance MSCI États-Unis et l’indice de valeur MSCI États-Unis n’a dégagé qu’une seule autre fois une marge aussi importante que celle du début de juillet, où il a atteint 35,2 % (voir le graphique ci-dessous).
Ce qui est peut-être encore plus intéressant dans cette dynamique, c’est la rapidité avec laquelle la surperformance des actions de croissance peut se dissiper après avoir atteint un sommet. Par exemple, il leur a fallu moins d’un an pour passer d’un rendement supérieur de près de 40 % par rapport aux actions de valeur à la fin de l’été 2020 à un rendement inférieur de 17 % au printemps suivant. En 1999, il leur a fallu un peu plus de deux mois pour passer d’un rendement supérieur de 19 % à un rendement inférieur de près de 10 %.
Certes, rien ne garantit que des revirements se produiront de nouveau. Après tout, le rendement des actions de croissance et de valeur – comme tout placement – dépend en grande partie des événements et des circonstances qui se produisent actuellement ou qui surviendront à l’avenir. Ce n’est pas une répétition du passé.
Toutefois, comme Mark Twain l’aurait dit, « l’histoire ne se répète pas, mais souvent, elle rime ». Si les actions de croissance finissent par perdre de leur lustre par rapport aux actions de valeur, les investisseurs ne devraient pas être surpris.
Les points de vue exprimés dans le présent article sont ceux de l’auteur et ne représentent pas nécessairement les opinions d’AGF, de ses filiales ou de toute autre société apparentée ou affiliée, et ne peuvent être associés à aucun fonds ni à aucune stratégie d’investissement.
Sauf indication contraire, les commentaires et données économiques sont tirés de Bloomberg, de Reuters et des rapports de sociétés. Les commentaires contenus aux présentes sont fournis à titre de renseignement d’ordre général et sont fondés sur l’information disponible au 1er septembre 2023. Ils ne devraient pas être considérés comme des conseils exhaustifs en matière de placement applicables à la situation d’une personne en particulier. Nous avons pris les mesures nécessaires pour nous assurer de l’exactitude de ces commentaires au moment de leur publication, mais cette exactitude n’est pas garantie. Les conditions du marché peuvent changer, et Placements AGF n’accepte aucune responsabilité pour des décisions de placement prises par des individus et découlant de l’utilisation ou sur la foi des renseignements contenus dans le présent document.
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Auteur :
Abhishek Ashok, M.A., MFE, CFA®
Analyste
Placements AGF Inc.
